【明報專訊】昨日港股升勢全面，而且成交配合，姑勿論是否確認見底，但以早前的嚴重超賣而言，估計是次反彈不會如此「短癮」。事實上，近日多間公司所公布的業績都符合甚至好過預期，尤其一批中資金融股，估計這將會是支持大市持續反彈的動力。至於一批中資金融股中，應以保險股最可取，事關它們可受惠加息，若以值博率推算，短線可吼中國財險(2328)。雖然此股還未公布去年業績，但其近期宣布的最新保險收入相當不俗，加上母公司正進行整體上市部署，估計其可受惠有關整合，有利推動股價持續反彈。
08年首兩月收入升22%
先交代財險最新公布的數據。財險今年首2個月保費收入達185.08億元(人民幣•下同)，較07年同期上升22.56%。在內地金融及經濟面對宏調衝擊下，錄得如此成績，實屬不俗，也有望帶領集團業務繼去年錄得佳績後再上一層樓。
再翻看往績，自2000年開始，財險取得平均每年10%保費收入增長，而未來盈利趨勢繫於損失率及投資收入這兩項因素。先說損失率，這是集團過往盈利極其波動的主要源頭，但估計情况將會改善，事關集團損失率已由06年上半年的55.2%改善至07年上半年的51.9%，而內地雪災是在今年初發生，所以估計該改善勢頭應可以持續至整個07年。
不過，提到內地今年初的雪災，其實也不是一面倒對財險不利，甚至乎可以為財險帶來新的商機。就有關雪災賠償而言，目前已公布的賠償金額約為12億元，相對每年賠償金額500億元仍屬健康。此外，因為這場雪災，估計不少內地居民都會汲取雪災教訓而開始購買財物保險，令其本身處於內地財險市場43.8%市場佔有率的龍頭位置，進一步提高。
雪災提升買財物保險意識
投資收入方面，財險去年中期盈利急升1.39倍至31.88億元，就是其投資收入勁賺。其去年中期「已實現及未實現的投資收益」達27.23億元，大增17.95億元，折合增1.93倍。去年6月底，財險持有股票及債券412.66億元，較06年底上升75.05億元。
雖然內地股市已告回落，但截至去年底的年內升幅仍達41%，所以下半年的已實現及未實現的投資收益估計稍遜，加上下半年保費收入較上半年減少，因此難免會令全年業績表現略受影響，但據瑞銀預期(見表)，去年全年盈利仍可高達逾40億元，增長逾倍。至於今年，瑞銀就預期盈利會稍為回落至35.6億元，折合現價，08年預測市盈率也只不過是22倍，若扣除雪災造成的一次性影響，市盈率可會較低，所以現價有一定的博反彈空間。
母部署整體上市 可受惠
展望未來，財險也有多項額外利好因素。目前其母公司中國人保集團正進行整體上市部署，未來將整合各子公司資源，估計財險可受惠有關整合。此外，財險也會隨時進行回歸A股部署，令規模可望進一步擴大。據瑞銀早前發表的報告指出，財險在新任主席的帶領下，有可能利用在A股市場上市集資所得，投放在有助提升股本回報率的業務，例如壽險。
總括而言，財險現價離高位已累積下跌超過五成，而再集合上述各項因素下，也應有利其作出較大型的反彈浪，短線而言，可先博重上8元關口，中線則博升至10元關口。
■跟高盛小注投機眾彩
另外，有個別細價股也可以留意，例如眾彩科技(8156)。此股早前宣布，落實收購Grand Promise全部已發行股本，進軍內地卡拉OK內容管理服務系統之建設及營運。此外，是次眾彩引入高盛作股東，據聯交所資料顯示，高盛已成為眾彩第二大股東，持有36.36%股份。高盛如此大手入局，應屬無寶不落之舉，所以眾彩短線應有一定睇頭，不妨小注冷吼。
撰文：陳承龍
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