【明報專訊】美股昨晚開市前，監管當局放寬了兩大樓按證券發行商房利美及房貸美的資本限制，由30％降至20％，令兩家有公家色彩的公司可在市場額外購入2000億美元的樓按。這是美國政府近日連番救市另一招，加上摩根士丹利的季度盈利較預期為佳，美股昨天開市早段連續第2天上揚。不過，港股今天就算高開，也要留意長假在即，可能有短線盤趁高套現，安度復活長假，令高開後回落的市�G重現。

周五港美股均休市，但周一美國已復市，而香港則仍是假期，所以，相信本周初部署了低吸的倉盤會趁今天沽貨鎖定利潤，避免持貨過長假。

紐約油股瀉 金融股上揚

道指於本港時間零時30分跌60點，主要因油價下挫，拖累油股，反而金融股持續上揚。

現時環球金融和經濟形勢瞬息萬變，那怕是4天，就算是1天也可有翻天覆地的變化，危可轉機，機可變危。不過，近期美國政府對救市之決心及進取，確能市場另眼相看，一向不想干預市場的布殊政府，接二連三的舉措，均令人相信它在最惡劣的時候，最後一招會用納稅的資金把銀行體系的不良資產剝離，或直接資助苦業主供樓。聯儲局承擔貝爾斯登的300億美元樓按證券其實已是小試牛刀，昨天又放寬兩大樓按證券公司的資本限制，間接「灌水」入樓市，若再加上聯儲局近幾個月推出名目眾多的貸款計劃，涉及的資金額已達8000多億美元。

資金撤離 黃金商品急瀉

連番出招後，金融市場的形勢確有轉穩�[象，不單道指周二升了420點，美元亦見止瀉，被視為資金避難所的黃金連續3天大跌(圖1)，昨晚每盎司跌了47美元，報944.9美元，其他原材料如原油昨天跌了4.15%、銅跌3.11%、小麥跌6.53%、玉米跌3.65%。而房利美債券的孳息，在上周信貸危機高峰時曾高於同年期的美國國債近1厘，但過去3天已收窄了0.34厘(圖2)，這一切均反映信貸市場在「連番」急救後，投資者的避險心態已沒有之前那麼嚴重，趨勢若持續，股市有力展開一次新升浪。

不過，大家也得留意今年以來，亞股的回吐較之亞美股市嚴重(表)，昨天便是很典型的情�G，美股周二高收，但港股卻高開低收，�瓻�全日高位也就是開市時的22191點，收市價報21866點，接近全日低位21779點。

成本猛漲 將困擾國企表現

整體亞洲股市昨天的升勢遠不及美股之強勁，理由有3點：

一、亞股過去兩年升得甚多，獲利回吐壓力大。

二、亞洲特別是中國作為世界工廠，受盡國際原材料價格上漲之苦，加上糧食價格引發的通脹，令區內政府根本無條件如美國般減息，反而要收緊銀根防通脹惡化，中國剛調升存款準備金率半個百分點便是一例。

三、內地的企業剛公布的2007年度業績已開始反映了成本上漲對企業盈利的衝擊，中鋁(2600)的營業額升了18％，但成本漲了30％，令純利倒退13.5％，原因是進口材料鋁土大幅漲價，人工、電費、運費等成本亦�C升。同樣情�G也出現於神華(1088)和中石油(0857)，神華營業額升了29.8％，經營成本卻漲了32.8%，令純利只升16.8％；中石油銷售額升了21.2％，但因原油價格大升，而內地成品油沒有相應的加價，令煉油業務出現嚴重虧損，上游採油業務的盈利部分被抵消，最後純利只升了2％。還有玖龍紙業(2689)營業額升了44.2％，但純利只能升11.4％，股價於公布業績當天便大跌了40％。

因此，未來在港股投資時，也要十分小心成本的因素，對製造行業要特別小心，除非原材料價格有大幅的回落的機會。

撰文：江宗仁