【明報專訊】上周訪問了一位債券研究分析員，她一方面認為現時投資級別的債券息差有機會收窄(即價格回升)，並且列舉例證說現時的息差之闊已達01/02年水平。不過，在各項論證敍述之後，她卻急轉彎給予結論﹕認為現時只是短線買賣，未致長線投資。她解釋，畢竟尚有多少意外消息公布，真是未知之數。
本周港股走向看美股
上周的消息之多，也不用再談了，聯儲局聯合其他中央銀行為市場增加2000億美元的流通性、凱雷資本面臨清盤、美元崩潰。本周的消息只會更多，除了本版及B2版所寫的重磅股公布業績之外，實際上重頭戲在美國而非香港。多家美國投資銀行將會公布業績﹕3月18日高盛及雷曼兄弟；翌日為摩根士丹利；3月20日則為貝爾斯登。是次業績將會窺探次按風暴的影響。2007年恒指的升跌與美股的關係並不特別高，相關系數只有0.445。但今年至3月14日，根據彭博的數據，相關系數高達0.754。本周港股的走向，相信要看美股的情况。
美國的情况尚待觀察，不過，內地的數據則不是很令人振奮。內地1、2月工業完成增加值(VAI)，平均每月數字按年升15.4%，數字較去年12月低2個百分點，低於巿場預期。
中金分析指出，增長減弱，是因為外部需求減少，拖累所有產業表現欠佳，尤以水泥最差，各種建築、裝修材料亦一樣，可能與海外樓巿不佳有關。外部需求會繼續減少，工業完成增加值增幅可能再下調。該行進而指出，這次跌幅與雪災關係不大，因為受雪災影響省份只佔全國工業生產力不足30%。
長線持股 賺錢機會大增
身邊朋友近日投資蝕錢的不少，有很多人都高唱長線投資來減少痛楚，大都沒有太認真的研究。我的一位行政總裁朋友有寫網誌的習慣，他的結論也是長線投資，但就自行做了數據分析(見表1)。他以1987年至今，持有1天恒指與2500天的回報做了比較。結論是長線投資的賺錢機會很高，只持有一天的，在5242個交易日中，只有約一半機會賺錢，但若然持有1000天(約近4至5年)，賺錢比例便高達近八成。
當然長線數據的準確性高，但你或許想看看過去跌市的啟示，我用了他2001年的數據再做少許分析(見表2)。持有一天蝕錢的比例高達53％，差不多同拋銀仔相若。而持有1000天，則賺錢的機會高達八成。不過有趣的是，若心想若以約半年(100個交易日)為投資期，在2001年蝕錢的機會高達七成。
希望這篇文章給你一點安慰。不過要留意，這裏所講的是指數，個別股票的情况則會有別。止蝕還須止蝕！
吳詠珠
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