斬斬斬之後是殺殺殺--先殺好友再殺淡友，先是3月10日-11日的4%來回，跟著是3月13日的3%即日高低。昨天說了一個有趣的數字:每逢美股上升2%(3月11日)，翌天高開收低最少0.5%(3月12日)，第三天83%開低，100%收高--歷史不會自我重覆，是人使歷史重覆。

傳媒說標準普爾宣稱次按撇帳將近尾聲使股市反彈，give me a break(饒了我吧!)。標準普爾及穆迪投資的所謂AAA評級是整個信貸風潮的重要誘因，現在有誰會不加懷疑地相信它們的說法呢?

歐亞股市因Carlye Capital出事、零售數字低於預期及美元下瀉而下跌，外匯市場從來不是股市的準確指標，以此為據作股票投資是認知的謬誤。如將Carlye Capital扯上次按甚麼甚麼也是錯的，Carlye持有的全是機構性證券(agency bond)，"暫時"仍無違約的問題，它的出事是因為:1)過度借貸--1比32的借貸比率，我的天!2)提供借貸的證券行改變遊戲規則，加收抵押。至於零售數字下跌是壞消息，但市場也應有一定的心理準備。

美市先跌後升的事後解釋不難:1)市場已超賣，從沽空數字(有關截至3月4日的期貨未平倉合約數字，非商業性戶口(包括對衝基金)的標普五百空倉少了約5千多張，長倉少了1萬4千張，淨沽空張數則是24萬3千張，比上周多了9千張;商業性戶口(包括市場莊家的所謂醒目資金)的標普五百空倉少了3萬2千張，長倉多了3千張，淨長倉7萬1千張，比上周多了3萬5千張)、認沽期權成交、投資人氣等指標可見想沽貨者已沽得不少。2)雙底格局誘使買家勇於一試。3)股市斬倉的勁度有些慢下來。4)美國會議員Barney Frank及Christopher Dodd提議3000億美元的按揭再融資方案。

說過很多次，我不尋底，我尋找的是牛熊共舞之跡。在近周股市零落彫殘之時，我仍和大家說上一些牛資產，其中包括天然氣。今天天然氣繼續上升(+2.33%)，天然氣股也擺脫了沽壓，跟著天然氣上升。周前提過的EOG Resources(EOG)在2月28日裂口上升18%至124.73美元，近日最低回至113.54美元，今天上升6.8%至126.96美元--2008年1月至今的升幅是42.25%，標普五百同期下跌10%，這就是牛熊共舞。

新華指數交易所買賣基金(FXI)–高水2.18%，H股預託證券:中移動高水3.47%、中壽高水3.78%、中石油高水2.41%。我向來對匯豐無大興趣，然近二周的匯豐走勢是明顯強於恆指及美國銀行股的。

March 13, 08