【明報專訊】渣打集團(2888)昨天收市後公布07年度業績，稅前盈利升了27％，較諸歐美銀行動輒盈利大倒退甚至是虧損好得多，證明集團的新興市場策略見成效。集團的主要市場多錄得強勁增長(見表)，在世界經濟結構不斷演變下，渣打的策略就算遇上美國放緩，也有較佳防守力。
至於貸款減值方面，市場十分關注的美國次按問題，該行沒有直接涉足美國樓市，在19.23億美元抵押樓按證券中，有18.25億美元為英國或其他的地方的樓按。而7.1億美元抵押債務工具(CDO)中，有2.91億美元相信是較高風險的，集團已減值了42％。其他資產抵押證券(Asset backed securities)也有20.85億美元，但跟美國樓市無關，當中的資產包括了信用卡應收帳、學生貸款等，集團指均為AAA信貸評級。
無直接涉美次按 券商滿地眼鏡
從渣打昨天的披露顯示，很多時市場對次按的憂慮是有點捕風捉影。例如高盛估渣打要為結構投資公司減值5.98億美元，但事實只是1.61億美元，這也反映了金融機構本身須增加透明度，以減少不必要的誤會。因為資產抵押證券涉及的資產種類繁多，並可以屬於不同的地方，有不同的風險，當大家都把焦點集中在次按時，便會有很有大的落差。
渣打股價昨天在倫敦急升逾8.5％，相當於261.2元，較港收高20.4元。不過，渣打業績雖對辦，但現價不算特別吸引，市帳率達2.7倍，可待回吐後始吸納。
匯控涉足美次按 未必有同樣驚喜
渣打業績有驚喜，但匯控(0005)的股東不宜有過高的期望。因為大笨象確有千億美元樓按在美國，起碼未來幾季還要每季減值逾20億美元，這條尾巴仍會拖住匯控一段時間，投資匯控只宜低吸，作長線打算。當然，匯控也如渣打般，在新興市場有很大投資，希望這方面的增長仍有點驚喜。
再看股價走勢，標普環球1200大金融股指數(包括了匯控等大型國際金融機構)自1月22日見底後，已見底部高於前低的走勢，但暫時未出現高點高於前高。匯控的走勢跟國際同業也相似，不過，基於美國的次按及從此引發的金融危機仍未解決，所以，後市仍會有震盪，110元以下買匯控，長揸短炒均可，但120元以上入市的值博率不算好。
金融乃百業之母，銀行金融股做好，投資者的信心也可增強。所以，就算現價非投資匯控的時候，但它和國際銀行股的走勢，對掌握環球經濟仍十分有幫助，值得留意。
藍籌地產初彈 不宜寄望過高
內地A股走勢可說險象環生，昨天先是高開，接着高位不斷遭拋售。滬市綜合指數午後一度跌1.65％，跌至4123點，幸而收市前20分鐘出現絕地反彈，收市倒升1.1％，究竟這遲來的反彈意義大嗎？是否政府已出手？暫時未能確定，筆者還是希望能跌穿4000點才入市較穩陣。
久違了的本地地產股昨天出現較像樣的反彈，樓市本身仍不錯，負利率及市民薪金有漲升下，樓市仍有支持，樓價未見回吐。地產股之前所以疲弱，筆者相信主要是估值偏高而已。不過，弱勢股反彈，暫不宜有過高期望，想買地產股應還有機會有更吸引的價錢。
外圍方面，美股經連升了兩天後，昨晚開始有點回吐，道指低開30點，之前兩日炒債券保險商Ambac獲銀團注資30億美元，但方案一直未公布，因仍待信貸評級機構會否確認重組後Ambac的AAA級評級。1月生產物值指數按年升了7.4％，較中國的消費物價指數升幅7.1％還勁，通脹壓力令美股偏軟，接住來的2月消費信心指數跌至75點，遠低於1月的87.3點，若不計2003年美伊開戰時的數字，則這是15年來最差的消費信心表現。消息未令美股大瀉，於本港時間今晨零時30分，道指升了63點，報12633點。
撰文：江宗仁
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