【明報專訊】中國公布的1月份通脹率達7.1％，內地傳媒早已毫無偏差地「估中」了，即無意外。中港股市一窩蜂炒起，特別是之前恐怕宏調出招而下落的中資銀行股反彈強勁，中國銀行(3988)更因出售了所持的貸款抵押證券(CDO)而大升7.84％，成交額勁增至35.45億元；中國及球通脹升溫，金屬與資源價及相關股份走勢持續強勢。

通脹嚴重，不過從市場反應看，資金憧憬人民銀行就算出招，也不會太重。1月新增貸款創下歷史新高，便反映人行未必想牢牢控制銀行的信貸，貨幣供應增多，自然會流入經濟和資產市場。正如昨天本欄所指，內地貨幣供應M2跟國際銅價走勢息息相關，昨晚倫敦期銅突破了每噸8000美元水平，報8080美元，銅價升不停，大家可預期本月的貨幣供應和新增信貸會繼續勁升。其他資源價格如生產氧化鋁的鋁土價格今年以來升了30％，期油價格昨晚突破了每桶98美元，本港時間今晨零時30分報98.35美元，相信短期內有機會重上100美元水平。

借內地雪災重建熱炒銅鐵

資源價格之所以持續上揚，反映內地的投資並無冷卻�[象。雪災後重建，銅鐵石少不了，增加了炒作借口。面對此現象，投資者會有兩種截然不同的反應，一是擔心宏調措施會加碼，對中資股避之則吉；二是擁抱游資，內地資金愈多愈好，炒作空間愈大。由加重宏調措施，到效應獲得發揮，總有一段時間差，所以，只要內地資金鬆動，還是要東炒西炒。

從過往的經驗，經濟數據熱，而股市照升，則反映第二種心態在市場上佔了主流，本欄的部署仍是以資源類股分為主力，輔以內需股，內銀股則要有點保留，以防一旦央行再來一招不對稱加息(存款利率加幅多於貸款利率)。

除了金屬及油氣價格上升外，農產如如咖啡、大豆、豆油、小麥、糖價等均節節上揚，CRB商品指數昨晚因而再創新高。內地食品價格持續急漲，進口需求殷切，以紓緩本地的價格，所以國際農產品價格仍是易升難跌。本欄曾介紹的領先商品交易所基金(2809)昨天已升至29.4元。

光控倘破20天線 挑戰20元

內地A股轉強，上證綜合指數升逾2％，升勢有餘未盡，一向對A股走勢敏感的光大控股(0165)昨天升了7.67％。該公司計劃今年4月及下半年分別分拆光大證券及光大銀行在內地上市，預料可獲大筆特殊收益。光控近年積極發展財富管理及直接投資業務，前者吸納想走出去的內地中產階級資金，現時法規容許內地人每年帶5萬美元出境，在直通車未開前，這筆資金也不少。而直接投資則是協助國際資金進入內地投資，光大旗下的首個直接投資基金3年間回報達15至20倍，其中投資的項目包括最近在內地上市的新疆金風科技(專產銷風力發電機組)，兩年半前以每股1元入股，上市後股價達150元，直接投資將是光控未來的亮點。短線若能突破20天線(18.15元)，則上望空間較大，有機會挑戰20元以上。

美股弱 國指14000點有阻力

英國第三大市值銀行柏克萊去年純利勝市場預期，未計入出售一些業務前的盈利升了3％，派息並一如預期增加了10％，信貸減值增30％至27.95億英鎊，可見去年底時市場流傳該行要為次按減值百億英鎊的說法，實是瞎傳。柏克萊公布業績後股價先回後升，柏克萊的英國零售銀行業務盈利升了9％，這對匯控在當地的業務有啟示作用，匯控在倫敦尾市股價較本港收市價升了0.19元，報114.59元。

不過，港股短線仍是上落市，�瓻�上落範圍在23000點至25000點間，昨天高位也有不少的回吐壓力，收報24123點，上望空間未算吸引。執筆時，美股重開，走勢一般。道指開市衝升150點，不過，截稿時，本港時間今晨零時30分，道指升幅收窄至70點，報12419點。

撰文：江宗仁