【明報專訊】周一美股假期休市，市場焦點都放在內地今天公布的1月份消費物價指數上，市場預期通脹率在7.1％至7.5％間，2月因雪災的影響，通脹料會進一步走高，正如本欄預期宏調鬆綁不會是短期內的事，人民銀行旗下的《金融時報》昨天發表頭版文章明言在通脹不斷上揚，銀行貸款衝動強勁下，從緊政策不能改。
文章指出：「商業銀行的超額準備金接近3％，在經營壓力下，就算央行對新增貸款實行較嚴格的投放節奏調控，銀行仍有可能控制不住貸款衝動。」文章認為財政政策可發揮更大的災後重建作用，貨幣政策還應把着力點放在全力抑制通脹之上。
憂上調存款準備金 內銀股跑輸
從文章的立論，在今天內地公布通脹數據後，央行短期內調高存款準備金率的機會甚大，大家要作好心理準備及策略部署。昨天港股高開後反覆回落，以接近全日低位收市，恒指收報23759點，跌了1.61％，國指收報13630點，跌了1.54％，全日成交781億元。本周內地及美國仍存在不明朗因素，港股有機會再下試低位，恒指暫以23000點為首站支持。
由於內地可能再調高存款準備金率，中資銀行股股價昨天普遍高開後，即見後勁不繼。午後跌勢加速，跑輸了大市，這現象從建行(0939)的股價走勢可看得很清楚。昨午3時後，建行的沽壓明顯增加，因此，市場應已開始反映今天公布1月份通脹率後，很快便會上調存款準備金。
中國游資多 銅價再漲2.7％
本欄一向堅持要「科學」看待宏調鬆綁的時機，科學者就是要看數據。1月的新增貸款達8036億元人民幣，創下單月歷史新高，M2增長率回升上18.94％，這樣的數據，宏調鬆綁之機未到。金屬類及其他資源料股份仍普遍跑贏指數，金屬價格與內地的M2的走勢十分同步。圖2以3個月倫敦期銅價格走勢跟內地的貨幣供應M2增長率作一比較，M2上升，亦是銅價上升時，今年以來國際銅價不斷上揚，原來預示了內地的貨幣供應急升。銅價日日變，內地M2只是1個月公布一次，因此，觀察銅價走勢，也可看到內地貨幣供應之寬緊。昨晚倫敦3個月期銅再升2.7％迫近每噸8000美元，理由是中國1月進口銅較12月增6.6％。
內地雖然預料會進一步上調存款準備金率，但裏裏外外的游資仍多，短線對資源價格仍會有支持。金屬、油股及其他資源股仍何待回吐後吼位吸納，內銀股回吐壓力則會較大，暫時免沾手。
內需金屬股短線勝內銀
昨天另一類偏強的股份是內需股，內地通脹上揚，國民把錢放在銀行會被通脹蠶食，股市表現又麻麻，不想輸通脹，花多點還是較划算。昨天內需股表現較佳的包括國美(0493)升6.51％、雨潤(1068)升3.55％、物美(8277)升3.47％、百盛(3368)升2.79％、金鷹商貿(3308)升2.41％、李寧(2331)升2.26％、東風汽車(0489)升1.13％。
柏克萊今派成績 匯控受刺激
今天匯控(0005)股東要留意英國柏克萊的業績，同業業績料會對匯控前景有一番啟示。柏克萊昨晚在倫敦股價急升7.6％，因市場預期它的稅前盈利雖然無增長，但派息會增加10％，以增加股東信心，是真是假，今午3時便會公布。英國銀行股昨天普遍上揚，帶動英國富時指數升了2.72％，而匯控倫敦股價亦較港收市升了2元，報114.6元。
撰文：江宗仁
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