【明報專訊】美股周五壞消息仍不絕，密芝根大學消費者信心指數跌至16年低點，進口物價指數飈升，第三大債券保險商FGIC宣布會分拆業務，這對投保了次按相關產品的銀行不利。 但美股抗跌力卻不俗，道指雖然曾跌近百點，但尾市跌幅收窄至28.77點，報12348點，看來港股今天仍有望承接上周末段的強勢，上周五收市恒生指數期貨高水128點，國期高水更達137點。不過，高位回吐壓力料增，值博率不高，還是候低吸納好，高追有風險。
紐約州長掀期待 失望而回增波動
美股表面市底不俗，但短線仍充滿了變數，紐約州長施皮策提出3至5天內要債保商解決財政問題，否則州政府便要干預，令市場有了短期可能解決問題的期待。施皮策的底牌不外是把債保商一分為二，其中一半專做地方政府的債券保險，令這部分的債市可恢復正常，餘下一半則處理次按有關證券的擔保業務。前者當然沒有問題，但後者形勢會更危，為次按買了保險的銀行所能享受的保障大減，當然會興訟。所以，分開業務經營的想法，是否行得通頗有疑問，若到本周末段，債保商的問題仍未能妥善解決，市場預期落空，美股可能又有一番動盪。債保商問題的最合理而可行的解決方案，是由涉及的銀行聯手注資 ，這才是上策，州長高調施壓，看來也是希望能朝這方向發展。
歐美央行齊泵水 美元美債不值錢
近期美國的信貸緊縮的問題再非局限於樓按，牽連範圍擴大，紐約州的港口局再融資，付出的利率由4厘多大幅飈升至20厘，公營機構以至由州政府擔保的學生貸款在籌資上也存在困難。這不再是信貸質素的問題，而涉及整體信貸市場的信心危機，蔓延下去，民生領域都會受到影響，國會議員的關注程度日高，政府干預市場的力度會日大。
政府的最後殺手鐧不外乎繼續大幅減息，接收財政有問題的機構，免危機惡化，甚至是擴大財政措施以支撐經濟。聯儲局自去年9月18日以來共減息2.25厘，歐美央行向銀行體系注入數以千億美元計的流動資金，讓銀行的劣質資產也能暫時變現，以維持正常營運，還有布殊政府推出的1600億美元退稅減稅措施，這些措施引發的結果是大量資金要四出覓出路，通脹上揚。但過往的次按、CDO等已是此路不通，於是，大家又湧入實實在在的商品市場。
在游資多出路少，買一桶油、一両金、一磅銅較持有美元或美債，甚至是歐元也多一點「揸拿」 ，起碼新興市場的中國和印度對這些物料的需求仍殷切。在這大趨勢下，商品仍是今年最值得投資的資產，油金及基本金屬仍不防逢低吸納，商品股的表現亦應較理想。
有錢難覓好回報 炒金炒油又炒銅
上周港股有不俗的反彈，金屬，散貨輪及油股都是當中表表者，本周的部署，周初宜先觀望，恒指鼠年首周升了769點，國指則升776點，不論港股及美股上望空間不大，較適宜等待美國有更大幅度跌市才入市。金屬、資源股、黃金、散貨輪股及農產品相關股分仍會是本月最值得投資的股份類別。
撰文﹕江宗仁
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