2月11日美股是非常有趣的一日，以往的好日子好像突然間回來了：基建、農業、流行科技、商品、油股、動力股等過往的領導股全體回升。開市之初，American International Group(AIG)的壞消息拖低了財務股，拖低了大市，但「以往」的領導股逆市而升，卒之將大市帶上來。形勢是舊牛回頭向上，先跌熊低位不跌。

在大市尚在紅字當中，有三個走勢很突出：一是天然氣股及商品股創新高，上周五我說「商品股及天然氣股，很多有關股份俱突破短期阻力，如chesapeake Energy(CHK)及XTO Energy(XTO)，更有造出新高者，如CONSOL Energy(CNX)及Cleveland-Cliffs(CLF)」，在周一，CHK升6.5%，XTO升4.8%，CNX升4.4%，CLF升7.6%，除XTO全創新高。這與煤價及天然氣價格有關，天然氣在周一上升2.45%。

二是高盛(GS)、摩根(MS)、雷曼(LEH)俱下跌，但證券行指數(XBD)竟然上升(但最後報跌)。三是半導體股指數(SOX)也是逆市而升。半導體股在近期跌市間跌得少，是反彈的前哨。

上述第一個走勢標誌著當前的強勢股，第二個走勢反映最多壞消息的界別，爭持激烈，第三個走勢是反映先跌股(零售科技房屋)的可能轉勢。

周一的熊界別自然是保險股，AIG的信貸違約掉期估值出了48.8億美元的大問題，同日華爾街日報以財經崩潰為題，日前明報亦有類似的社論，周一貝爾斯登一份研究報告引述摩根大通執行官Jamie Dimon的說話："the subprime thing is yesterday's news...we are double-counting subprime losses"(大意是次按已是昨天的新聞，次按的損失已被雙重計算)，殊堪玩味。

有關截至2月5日的期貨未平倉合約數字，非商業性戶口(包括對沖基金)的標普五百空倉多了約6萬8千多張，長倉多了7萬7千張，淨沽空張數則是15萬2千張，比上周少了9千張；商業性戶口(包括市場莊家的所謂醒目資金)的標普五百空倉少了8千張，長倉多了2萬3千張，淨長倉3萬1千張，比上周多了3萬張。非商業性戶口的細價股指數空倉多了3萬1千張，長倉多了約173張，淨空倉張數約是26萬張，比上周多了3萬張，商業性戶口的細價股指數空倉少了約1萬3千張，長倉多了約1萬4千張，淨長倉張數約27萬張，比上周多了3萬張。形勢是投機倉變動不大，商業倉稍增長倉。

又巴西指數上試50天線阻力，指標股Petrobras(PBR)離11月高位只差3.5%！這是牛走勢。巴西是新興市場的指標，要看緊啊。香港的跌市不是經濟因素所致，而是受股市的內在動力影響為多，如果新興市場回升，港股是會跟隨的。

新華指數交易所買賣基金(FXI)高水1.75%，H股預託證券：中移動高水2.83%，中壽高水1.86%，中石油高水3.13%。

Feb 11, 08