美國ISM非製造業指數大跌是經濟壞消息，現水平是指向衰退，市場以此為由向下則有點那個，市場不早就因預期經濟衰退而下跌了嗎？聯儲局不是因此而減息，股市因此而反彈嗎？這兩天股市下跌不如說是淡友根本就不相信熊市已完，反而標普五百由1500點下跌在1270，反彈50%至1385左右，又在1405點阻力位之下，沽空盤遂再度湧現。

周前的反彈是見底回升或熊市反彈(bear market rally)見仁見智，事後才能知。市底不穩是不爭之事，但不像一月中全盤沽售似的，周二跌市中仍有少量強勢股，酒店股及個別科技股是逆市靠穩，個別業績良好的股份亦能逆市而升，例子是Whirlpool(WHR)、Axis Capital(AXS)、Computer Sciences(CSC)。賭場股因摩根士丹利提高評投資評級而上升，房屋股有美銀證券提高評級而早段靠穩，同時化肥股也有花旗證券提高評投資評級但股價向下，無他，前二者股價在低位，後者股價在高位。一些科技股跌幅很少，甚至上升，也是同樣原因──股價己跌了很多，例子是Broadcom(BRCM)、Seagate(STX)、Sandisk(SNDK)。

截至1月29日的期貨未平倉合約數字，非商業性戶口的納斯達克指數空倉多了1萬張，長倉少了9千張，淨空倉張數是6萬張，比上周多了2萬張；商業性戶口的納指空倉多了1.8萬張，長倉多了4萬4千張，淨長倉4萬8千張，比上周多了2萬8千張。盤路分佈是非商業性戶口的納指空倉回升，商業性戶口則是加大納指長倉數。看淡科技股的情緒很濃烈，這可是一個相反指標。但要知道科技股是一個籠統名詞，可要細加選擇。

日前說尋寶遊戲看來是說早了，原想有一段俳徊期讓其他落後股上來，這個想法不成了。會否再試1月低位，不知道。但油股及動力股向下是會拖低大市的；動力股指標百度(BIDU)及油股指標Exxon Mobil(XOM)的走勢是不好的。金股是最後的未跌界別，不要相信黃金是避難所的的說法。

在現時的市況，靈活多元化是求存之道。靈活者高沽低買保持現金，多元化者多留意不同資產類別，股市下跌，但農產品企穩、美元向上(不是美國經濟衰退嗎？)，這都是可留意的投資主題。股市短線買牛現在有些困難，因為牛蹤飄忽，但沽熊卻是可行的。保持長短倉是不穩定市況時的策略。

新華指數交易所買賣基金(FXI)低水6.52%，H股預託證券：中移動低水5.99%，中壽低水5.88%，中石油低水5.33%。

Feb 6, 08