2月4日美股回調，成交稀薄。財務股及房屋股出現較大回吐，這是可以理解的，畢竟由2008年1月23日低位至2月1日，標普五百反彈9.8%，銀行股指數反彈28.5%，房屋股指數反彈65%。跟隨我在1月24日說的新形勢剛好捕捉了整個升浪。周一的特點是今年的新強勢界別(即去年的舊弱勢界別--財務房屋)回跌，去年的舊強勢界別(即今年的新弱勢界別--農業、石油、太陽能、中國概念)向上。這是界別轉又轉。

除了低成交界別轉換，藥業股、公用股及煤股是牛界別。藥業股有防衰退成份(但其他防衛性股份則無甚特別)，煤股因煤價上升，公用股有防衛性及受惠於煤價上升。科技股、金股、運輸股、財務房屋是熊界別，全是近期升幅大的界別。

標普五百1405是一技術位，加上股價反彈不少，主要指數有爭持是可預期的，個別股份的起跌幅度可以很大，這就是尋寶的焦點所在。其中不少科技股現價實在有吸引性，基建股是另一吸引界別。

除了落後股，不要忘了強勢的東西，農產品就是其中表表--麥升3.15%，大豆升2.99%，玉米升1.96%。

美國經濟前路維艱，但前路是會變的，美國的銀行體系繼續擴張，上周的貸款額上升了710億美元至9.372萬億美元，是一年內第四大升幅，自2007年7月以來，銀行信貸增長率為18%，比過去10年的平均幅度加倍，加上聯儲局減息的助力，今年內銀行資產極可能額增加一萬億美元，這是支持經濟及銀行盈利的種子。

有關截至1月29日的期貨未平倉合約數字，非商業性戶口(包括對沖基金)的標普五百空倉多了約8萬9千多張，長倉少了6萬9千張，淨沽空張數則是16萬1千張，比上周多了16萬張;商業性戶口(包括市場莊家的所謂醒目資金)的標普五百空倉少了10萬5千張，長倉多了7萬5千張，淨長倉278張，比上周多了18萬張。非商業性戶口的細價股指數空倉少了2萬2千張，長倉少了約5千張，淨空倉張數約是23萬張，比上周少了2萬張，商業性戶口的細價股指數空倉少了約3萬1千張，長倉少了約1萬9千張，淨長倉張數約24萬張，比上周多了1萬張。形勢是投機倉由前周低位減空倉後，隨大市反彈又加回標普五百的空倉;但商業倉及投機倉俱減少細價股空倉，這算是利好的。

新華指數交易所買賣基金(FXI)低水0.16%，，H股預託證券:中移動低水0.63%，中壽低水1.47%，中石油低水0.59%。香港的國企反彈，地產股偏軟，也是界別轉又轉。

Feb 5, 08