【明報專訊】回家的感覺真好。春節到，很多內地工人只能一年有一次機會回鄉見家人。所以春節雪災令道路封閉，運力出現問題，讓他們回鄉夢碎實在令人難過。匯豐證券估計約有14省8000萬人受影響，直接的損失達220億元人民幣。雪災令人神傷，但「後雪災」將會成為新投資主題，不過究竟是短線？還是長線？
2007年我們長期處於牛市亢奮性升幅狀態，因此，但凡有一些看似合情合理的投資主題便可以成為一個短炒的機會，提供一個不理環球憂慮，「你有你次按，我有我炒股」的炒作機會。
美經濟倒退 礙華出口
美國的經濟情况並不令人感到樂觀。據摩根大通的研究指出，美國名義經濟增長每下滑1個百分點，中國的出口便會下滑5個百分點。除了直接令中國的出口減少之後，尚有第二波的影響，那就是因而減低出口相關的投資(例如機械設備等)。
中國2008年的出口增長會隨美國經濟放緩而下跌已是市場共識，否則航運股不會從高位下挫五成至七成。中國出口令中國經濟增長步過宏調大幅控制貸款增長一劫(見圖)。出口下挫，那什麼會是支撐中國經濟增長呢？早在雪災前，市場已營造氣氛估計政府在美國經濟放緩時，會大幅增加政府開支來刺激經濟。而雪災正好為這個想法加了一個藥引。
增政府開支 可紓出口影響
「十一五」強調的是社會和諧。雪災顯示的不同問題，相信政府都會加速處理。先前說估計損失220億元人民幣，部分為民間損失。以現時政府擁有3萬億元以上的財政收入(見表1)，要處理這筆費用並不是問題。而過往中國政府也有往績在出現環球經濟問題時大幅增加政府開支。據摩根大通的資料，1998年及1999年，政府直接投資於資本建設(Capital Construction)增加36％及53％。這令GDP在當時增加了1％至1.5％。摩根大通因此羅列，若然政府增大開支如何抵消出口下跌做成的影響(見表2)。
雪災後，政府自然會處理大家關心的鐵路運力問題。兩隻鐵路股中交建(1800)及中鐵(0390)很自然會被炒上。問題是，這些股份是否便宜？這部分可見本版分析。鐵路興建不是短時間的事情。而鐵路運力的問題已講了3至4年。過去無法解決，其中一個原因是，發改委和鐵道部在鐵路改革問題上一直存在一定分歧，那就是究竟是以點帶面的融資方案，還是整體上市？
投資想博短炒是可以乘這列「後雪災」列車，因為現時仍處於牛市亢奮狀態。
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