【明報專訊】在國際金融市場，美國的壟斷地位，真是無與論比，過去兩天環球股市普遍跌了10％，但當聯儲局在美股開市前突然宣布減息0.75厘，以驅散市場的恐慌情緒，美股得免於大跌，就算周二美股不升，今天開市，其他股市料會在淡倉冚倉下大幅反彈，帶動港股上升的料會是地產股、銀行股以至嚴重超賣的中資銀行，中移動(0941)及港交所(0388)這些高啤打的股份短線亦是博反彈的對象。
息口將會主導未來一兩周的股市走勢，昨天聯儲局忽然把利率降至3.5厘後，利率期貨市場預期本月30日聯儲局議息時有96％的機會再減息0.5厘，即在短短10多天香港最優惠利率會減達1.25厘，即跌至5.5厘，以匯豐現時的紅簿仔利率為1.25厘，即到月底會減至零利率，而美國的利率期貨反映，今年2月之後，聯儲局仍會減息，至8月間幅度會再減1厘(見表)，不過，當紅簿仔息率跌至零後，銀行又不能向存戶收費，屆時它們是否願意繼續減最優惠利率誠屬疑問，這是炒減息的風險。
中移港交所爆升力大
姑勿論如何，零存息年代重臨，對港人是一大震撼，通縮時存息就算是零，持有現金仍有實質購買力上升，但去年12月的通脹已升上3.8％，而且預期還會繼續上升，負利率情况會令港人繼續尋找投資機會，對息率敏感的銀行與地產股會再勾起投資者的興趣，本港藍籌地產股經一輪洗倉開始有點吸引力。
長線的對象，會選匯控(0005)，它雖然不時受美國次按問題困擾，但股價跌至110元以下，反映了不少負面因素，股息率達6厘，在這零息年代，買回來收息等其復蘇也划算，筆者上周比較過匯控與美國大行之不同，以它在新興市場業務的強勁增長，派息就算無增長，料也可維持。
另外，值得長線持有的還有宏利保險(0945)，這家國際級的保險公司近期在環球保險股拋售潮流中亦受重挫，估值遠低於中資保險股，在現水平有長線吸納的價值；此外，香港飛機工程(0044)的維修業務仍會受惠未來兩年大量新機投入服務，經近期股價下挫，股息率回升至3厘。
最樂觀可上試25800點
在過去5天的大跌市中，恒指走勢留下了兩個裂口加一條250天線，反彈目標首先重上250天線(23494點)，距昨天收市1737點，接着下來便會試昨天下跌裂口頂部(23800點)，未來幾天若再有力，可試上周三留下的另一個下跌裂口25150至25800點之間。
聯儲局主席伯南克近期已轉軚，急起直追減息，回應危機，他比前任主席格林斯潘還勇，87年10月19日道指單日跌了22.6％，但格老當時也沒有即時減息，直至兩周後的正式議息會議才減息，今番伯老可一洗落後形勢的形象，只要市場觀感改變，則未來遇上危機時，對聯儲局會增添一份信心。
慎防高位再有做淡盤
當然，此時仍不能忘掉風險，因為債券保險商的問題仍未見解決，其影響也眾說紛紜，債券大王格羅斯估計若債券險商出問題，損失會達2500億美元，但業內機構國際調期與衍生工具協會則估計只有約150億美元的影響，兩個估計南轅北轍。不過，若股市升回上周的高位，則對冲基金仍有可能捲土重來，繼續趁壞消息做淡，短期的大升市仍宜以大型反彈市視之。
撰文：江宗仁
;){kind=small}
;){kind=small}
;){kind=small}