先殺好友，再殺淡友!美國隔夜期指開低近5%，收市僅跌1.1%，聯儲局減息0.75%得到如此成果是好還是壞實是見人見智。周一低開入市差不多是交易員共識，此股買盤加上平空倉盤自購成上升動力，然即市獲利回吐及空倉再開又帶來爭持。反彈最多的是財務股、零售及房屋股。較大跌幅的是周期股及防衛性股份(別一拆倉?)。特別的是巴西及墨西哥均高收，墨西哥更完全收復周一的收地。

就聯儲局減息行動而言，此舉有助美國40萬億美元的債務負擔。在此40萬億美元當中，13.637萬億是家庭界別，主要是10.4萬億美元的按揭債務、8千億美元的信用咭和5千億美元的房屋貸款(home equity loan)。這些債務大多與優惠利率及倫敦銀行同業拆息掛鉤，減息自然大有幫助還款能力。特別是30年定息按揭息率己跌低於5.5%，低於現時美房貸借款者所付的平均利率6.14%。通常40點子的差別己足夠吸引貸款者重新融資(refinance)以減低供款支出，現在差別己超過60點子。此外，商業票據市場約值1.85萬億，一個月前30日資產擔保商業票據的息率高近6%，周一該息率己跌至3.76%。這都是減息可以幫助經濟的數字。

但減息在短時期內對股市的影響會受其他不同因素干擾，很多朋友都問一個問題:是否見底?我常說我不摸頂尋底，所以很少問這個問題，頂與底是一個過程，不是一個價位或日子。不過可以說的是，我在周一有拆除一些對戥空倉。

有關截至1月15日的期貨未平倉合約數字，非商業性戶口(包括對衝基金)的標普五百空倉多了約3千多張，長倉多了5萬6千張，淨沽空張數則是12萬5千張，比上周少5萬3千張;商業性戶口(包括市場莊家的所謂醒目資金)的標普五百空倉多了19萬3千張，長倉多了14萬2千張，淨空倉6萬張，比上周多了5萬張。非商業性戶口的細價股指數空倉少了1萬4千張，長倉多了約43張，淨空倉張數約是26萬張，比上周少了1萬4千張，商業性戶口的細價股指數空倉多了約2萬8千張，長倉多了約1萬8千張，淨長倉張數約26萬張，比上周少了3萬張。上周跌市，投機空倉則向下，反映沽盤有實貨來源，這是較為不好的熊訊號。

新華指數交易所交易基金(FXI)高水10.83%，H股預託證券:中壽高水15.18%、中移動高水8.3%、中石沽高水14.18%。

Jan 23, 08