【明報專訊】本周花旗及美林分別出現季度虧損，令環球金融股頓成跌市風暴中心。高盛在本周一(14日)及本周三(16日)兩度唱淡匯豐控股(0005)，下調匯控的每股純利預測，降低2008及2009年的純利預測5%及7%，亦降低2007至09年的股息預測約10%，並把公司列入「確信沽售名單」(Conviction Sell List)中。該行更將其目標價由119元調低至114元，甚至認為股價未跌至2008年市帳率1.7倍(即104元)，都不宜「撈入」。
撇帳額或高達130億美元
高盛認為，匯控有更多壞消息未出盡，故才把匯控降至確信沽售名單中。雖然美國樓市下滑已久，但是高盛報告引述該行的經濟學家估計，當地樓價有機會再跌20%至25%。基於上述原因，以現時匯控旗下的美國匯豐融資(前身為HI)持有的910億美元次按貸款中，其中70%有機會會變成負資產(Negative Equity)。事實上，去年已有13%的次按貸款變成負資產。若然上述推測成真，高盛估計匯控需要因此撇帳130億美元，較之前的估計120億美元為多。
值得一提的是，匯控早年以146.94億美元收購HI後，產生了100億美元的商譽也有機會要撇帳，是另一利淡股價的因素。在樓市下滑下，匯豐融資的利潤、收入、不履約貸款亦會面對挑戰。
預測派息下調到6.3至7.31元水平
匯控一直被視為收息之選，蓋由2000至06年間，每股派息皆可維持10%的速度增長。不過，在花旗集團削減41%股息後，高盛擔心匯控不能維持上述的派息政策。故此匯控2007至09年的派息預測，由10%下調降至6.3元、6.69元及7.31元水平。值得注意的是，基於去年首3季每次已派發0.17美元股息；據高盛預計，2007年派息亦可維持2006年水平。
總括而言，匯控被調低目標價至114元後，股價曾低見114.2元的逾3年低位。不過，據高盛首份報告分析，股價若不低見104元，即08年預測市帳率低見1.7倍，亦不宜吸納。
撰文：張健華
