【明報專訊】上周四一位非財經版的同事哭喪着臉走來，喃喃自語道﹕「死啦！陸東話恒指只得28500點。」翌日，一些不屬投資版的同事也紛紛要看陸東報告，期望從中得知未來投資動向。
瑞銀集團董事總經理兼香港研究、策略及產品部主管陸東，過去幾年對市况預測相當準確。恒指疲弱已是一個共識。現時低息，只要把無風險的利率(Risk Free Rate)調高或調低0.5厘，其百分比變幅所做成的影響會很大(舉例10年美國債息約是3.8厘，0.5厘風險溢價，便達13％)。陸東的報告比較技術化，除了上述因素外，更因為匯控(0005)在恒指成分股比重上升。
陸東看28500 非世界末日
陸東準不準事後便知，而且當資金流入流出的情况改變，他也有權按市况修正。不過，即使如他所言恒指最終只得28500點，也並不代表是世界末日。
2001年至2002年底，恒指2年下跌38％，但很多股份表現相當不俗(見表1)。在此也毋須總結當年的投資主題，而這些主題也未必現在合用。21隻股份之中，只有7隻在去年10月底至今錄得正回報。
美聯股價大幅跑贏恒指
值得一看的反而是，由去年11月開始至今，市值逾50億元、上市1年以上的股份當中，誰是大贏家？美聯物業(1200)，升幅達46.4％。恒指從當時至上周五，下跌14.3％，但有51隻股份錄得正回報。有111隻股份跑贏恒指。表2所列股份只想給讀者一個概念，恒指跌仍可賺錢。由於此表頗大，若有興趣，可以電郵wcng@mingpao.com索取。
有波幅冇升幅 難搭順風車
對於市况暫沒有太大改變，仍然有待市况消化壞消息。不過，要留意一點是，市况不明朗，可以炒上的界別很少，有點愈炒愈窄，來來去去都是香港地產股、內需股、一些上了一兩個月的新股，間中炒電訊股重組消息。投資者不宜像以往般見升便趕撘順風車，因為近期有波幅，升幅還欠奉。
吳詠珠
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