周一美股反覆，尾市反彈，有市場人仕希冀布殊宣佈財政政策而不果，沽盤佔盡上風，形勢是領導股回頭。這回跌浪是農業、基建、商品及流行科技帶動──它們在大市前段弱勢時屹立不倒，到於今卒之避不過一跌，而且跌勢甚急。證券行繼續下瀉。現在的沽盤是越跌越沽，根本不理甚麼基本因素。增長股如蘋果、Google的下跌解釋絕不是甚麼美國經濟放緩或衰退，而是基金贖回(redemption)的套現沽售。

一些有趣的例子是英特爾(INTC)在4天內跌了17%，其執行官在CNBC說公司的海外生意佔營業額75%，而他也看不到新興國家有經濟放緩之象，但誰理這番話呢？基建股Flour(FLR)在一周內宣佈奪得20億美元的訂單，其股價在周一下跌了8%。Toronto-Dominion Bank(TD)被傳須為次按撇帳，它聲明並無美次按的直接或間接風險，股價仍跌近2%。

現階段要分清實力股與動力股，前者可分段買入，後者則宜退避三舍。現在技術沽售、炒家斬倉、風險逆轉是一些動力股受壓的主因，太陽能股就是一例，乾貨船股的遭遇就是其前科。

但在美市最低之時，牛熊仍然共舞：一些銀行及資產管理股止跌、個別農業股逆市而升、保險股及藥業股普遍上升、防衰退股續領風騷、公用股延續上日升勢。中國概念是個別發展，百度(BIDU)弱勢畢呈，新東方(EDU)逆市上揚。紐約證券交易所的升跌比率約1:1.1(收市時轉為1.2:1)，並不差勁。

開年首三天，美股表現欠佳，標普五百下跌3.38%，位列1929年以來第二最差的位置(首位是在2000年下跌4.57%)；杜瓊斯工業指數下跌3.24%，位列1900年以來第三最差的位置(首二位是1904年下跌4.15%及2000年下跌3.26%)；納斯達克指數下跌5.17%，位列1971年以來第一最差的位置(其次是2000年下跌4.71%)。有趣的是當這三個指數在過往首三日錄得大跌幅之後，一月餘下日子及整年餘下日子的平均回報多是正數。標普五百首三日跌幅後一月份餘下日子的平均回報是1.25%，杜瓊斯工業指數首三日跌幅後一月份餘下日子的平均回報是-1.02%，納斯達克指數首三日跌幅後一月份餘下日子的平均回報是0.41%；標普五百首三日跌幅後整年餘下日子的平均回報是升8.22%，杜瓊斯工業指數是升7.7%，納斯達克指數是升25.37%。

請注意世界股市也是牛熊共舞：美股疲弱，但印度及馬來西亞在周一創新高；香港股市下跌，但地產股及農業股創新高。

Jan 8, 08