【明報專訊】2007年投資股票的朋友，大都應該賺不少，差別只是幾成回報還是幾倍回報。昨天明報的編輯部舉行會議，執行總編輯馮成章(曾經也是Money Monday的專欄作家)分享他看Ken Fisher新書的心得。其中一個就是別信一些被大眾認同的看法。今天開市，大家最關心的是開紅盤與否。
中國人着重意頭，但開紅盤與全年股市表現有什麼關係呢？我把過去22年(1986年至2007年)恒指首天升跌市及首5天升跌比較。發現首天升市的有13年，而在這13年當中有多少到年底也是升市呢？有11年。而首天跌市的9年當中，5年在年底時仍會跌市(詳情可參考B12版)。看來首天升市，而年底又升市的出現率機會較高。(見表，若想參考更多數據可見mpfinance.com本欄)
數據關係乏理性依據
2007年最後1天交易日升1.64％，最後5天交易日升2.94％，即兩個數據均升。同樣的情况在過去22年只出現了9次，這對首天、首5天的市况有什麼意義呢？這9年當中，有6年首天升市，有7年是首5天升市。
我羅列了諸多的數字，其實並不是相信當中的預測性。或許在下無能，實難以參透當中的理性依據。如對數據隨機性有興趣作研究的朋友，不妨看看由Nassim Taleb寫的《Fooled by Randomness: The Hidden Role of Chance in Life and in the Markets》。話說回頭，過去22年有13年首天升市，其中有11年年底市仍升，有何離奇呢？因為過去22年，只有7年是跌市。
重磅股ADR跌 大市難樂觀
至於今天市升還是市跌呢？若參考2007年12月最後一個交易日幾隻恒指重磅股的美國預託證券表現。匯控(0005)及中國移動(0941)在美預託證券分別下跌0.85％及1.72％，兩者比重合起來佔恒指的27％。而香港地產股能否如2007年收市時撐起大市呢？我並不特別樂觀。不過，市升市跌三數百點本平常。
2008年首季仍是以觀察為主。對於國內宏調，我多次均提出，內地政府對於散發調控的信息有水準，要調控非要扼殺。中國仍會有加存款準備金、加息、發債吸納游資等措施。2008年，人民幣仍然會升值，少則5％，多則10％。中國經濟增長仍維持近10％。兩個因素下，中長線不足懼。短線的波動多來自於﹕第一，股指期貨出台時間；第二，中資股市盈率確較高，能否持續，就要看3月開始公布2007年全年業績後，國際市場從盈利增長的看法；第三，台灣3月總統選舉，民進黨會否有任何挑起區內不穩定的做法。
首季宜以觀察為主
2008年首季，外圍市况仍不穩。市場要清理的信息不少，除了次按的撥備會增至多少之外。更重要是大家要對下滑的美國樓市對銀行體系造成的影響要消化。
不過，我認為更重要的觀察是﹕在環球股市不穩的情况下，確認全球投資者視新興市場是一個中長線更佳的投資選擇。如是，則這個牛市將會扭轉21世紀的政經生態環境。站在人類歷史的角度，我難說是更光明美好的年代。
吳詠珠
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