周五美股先升後軟，實質意義不大，油股商品股的上升抵銷了財務股的下跌。我不相信巴基斯坦的局勢會真正影響環球股市，尤以信貸指標的表現更是利好--十年利率掉期下跌2大點子至64.7，三個月倫敦銀行同業拆息下跌0.1%至4.7285%，央行己成功將拆息從12月初的5.15%拉低至今年最低水平。

上周資金流向顯示股票基金錄得淨流入126.5億美元，其中美股基金錄得99.7億美元淨流入，非美股基金錄得26.7億美元淨流入；市場交易基金錄得90.06億美元淨流入，市場貨幣基金則錄得114.8億美元淨流出。在股市反覆、信貸市場被傳媒報導為不穩之下，淨金能淨流入是挺意外的，這是利好的數字。同時，流入美股的資金遠高於非美股基金亦是一值得注意的趨勢。

2007年將完，證券行已紛紛就2008的標普五百指數作出預測。12間大行的2007及2008年預測分別如下：貝爾斯登(Bear Stearns)看1550(2007目標價)及1700(2008目標價)，匯豐看1700(2008目標價)，Strategas看1600(2007目標價)及1680(2008目標價)，高盛看1550(2007目標價)及1675(2008目標價)，花旗看1600(2007目標價)及1675(2008目標價)，瑞信(Credit Suisse)看1650(2008目標價)，雷曼看1630(2008目標價)，美銀看1465(2007目標價)及1625(2008目標價)，AG Edwards看1560(2007目標價)及1600(2008目標價)，JP Morga看1440(2007目標價)及1590(2008目標價)，Wachovia看1550(2007目標價)及1590(2008目標價)，摩根士丹利看1525(2007目標價)及1525(2008目標價)。平均2008年的預測是1637。我向來對目標價這東西不甚著意，以上資料僅供大家參考。

近幾天的財經新聞報導每多提及S&P/Case-Shiller的美房屋價格調查顯示美房價下跌6.1%及Target的營收不理想，但卻很少提到S&P/Case-Shiller調查祗觸及20個大城市，其結果並代表全美國的平均樓價；而祗提Target的壞消息卻不提Costco的好消息也是同一回事--現時傳媒喜愛報導壞消息，投資者單看一般傳媒報導時便會被導引入一條死胡同。這不是說壞消息是假的，而是說事情還有另外的分析角度，消息也不全是壞的，美國消息如是，環球消息也如是，好像英國11月份新做按揭比去年同期下跌44%，但中國11月工業利潤上升36.7%，香港11月份新做按揭比去年同期上升76%。香港11-12月間樓價標升是支持香港地產股的良好基本條件。

Dec 29, 07