周四美股下跌較多，傳媒解釋是經濟數字疲弱所致。我則傾向認為這是年尾收爐成交疲弱所致。這次聖誕升市來得有點出人意表，有點意外之財的味道，新年假期之前獲利回吐乃非常正常。紐約證券交易所升跌比率為1:7.2，但近幾天的成交實是偏低--納斯達克指數市場交易基金(QQQQ)近15天交易額平均數是1.15億股，周一成交是3.4千萬股，周三是5.8千萬股，周四是6.3千萬股，成交稀少可見一斑。

昨天說的買賣動力仍見覷見：財務股被沽過不休，花旗(C)跌破30美元，農業股則被買過不停，Potash Corp of Saskatchewan(POT)破新高。看多一點仍是有牛有熊：中國概念大都下跌，指標股百度卻上升；房屋股下跌，Fannie Mae(FNM)仍上升；波羅的海乾貨指數下跌，乾貨船股卻反彈;科技股指數下跌1.75%，指標蘋果(AAPL)一度新高，收市祇跌0.19%;香港國企偏軟，地產股相對穩定--這是強弱懸殊的現像，強者越強，弱者越弱。

有關截至12月18日的期貨未平倉合約數字，非商業性戶口的納斯達克指數空倉少了2千張，長倉少了1萬6千張，淨空倉張數是11萬1千張，比上周少了2千張；商業性戶口的納指空倉多了12萬6千張，長倉多了14萬張，淨長倉7萬6千張，比上周多了1萬6千張。盤路分佈是非商業性戶口的標普空倉大減，商業性戶口長倉亦大減至中性，但非商業性戶口仍有近26萬張空倉，究竟誰是對手實是耐人尋味。我有點懷疑是有大買家在托市或打賭大市見底。

有關截至12月18日的十年期國庫債券期貨未平倉合約數字，非商業性戶口(包括對沖基金)的十年美國庫債券淨長倉由上周的376,397減至292,990張;商業性戶口(包括市場莊家的所謂醒目資金)的十年美國庫債券淨空倉則是214,495張，上周是295,145張，形勢是投機盤在上周繼續輸錢，繼續斬倉離場，未平倉合約遂告下跌。

周四公佈的數字多是壞消息，例如上周的美按揭申請下跌7.6%--前周下跌20%、失業救濟金申請又向上升、信心指數表面上升，但內裡細分則是偏弱。債券應聲反彈，然這並不等於消息全是壞的，股票全是壞的。

Dec 28, 07