聖誕假後，美股指數稍有回吐之後微升收市，然主要格局不變：強勢界別依然強勢，弱勢股續有壓力。強勢界別是農業股、流行科技、商品及新興市場；弱勢界別是財務股。這樣的走勢是很容易理解的，基金追捧強勢股沽售弱勢股以期"做靚本簿"。如無特發事件，這走勢將延續至年尾。另一暗潮則是有些資金部署吸入今年的弱勢界別--房屋股及財務股，這解釋了緣何財務股及房屋股的跌幅並不深的原因。同時，一些對沖基金則計劃乘高位減持今年表現標青的動力股。

細心看清楚上段，訊息是矛盾的--強勢股有買家亦有沽家，弱勢股也是既有沽家亦有買家，這不是說了等於沒說？我的回應是如果你凡事追求的是清楚無誤的答案，那就是忽略了投資世界內根本就沒有這回事，如果凡事都是無所爭議，那時就再沒有買賣的市場，而祗有淨買家或淨賣家。投資決定必然帶著一定的風險及不可測性，買賣雙方自有不同的看法，買/賣家之內的買貨/沽貨原因也不盡相同。我並不會也不能及不應代讀者作投資決定，那是讀者自己的責任，我做的是剖析市場上不同的看法及角度，有時加上自己的觀點，以供大家參考討論。面對表面紛紜，我的個人立場在昨天己說得很清楚。

周二有二特點，一是貴重金屬呈現強勢，其中鉑更創出歷史新高，金銀和鈀價俱往上衝。商品指數(CRB)再回到358.34點高位，如能升破359點舊高，一浪低於一浪的走勢便會解除。二是農產品紛紛上揚，強勢畢呈，其中大豆升3.3%見34年新高、麥升0.6%、玉米升1.85%。但要留意的是反映工業用原材料價格的CRB RIND指數仍然處於弱勢，離今年高位519點仍跌了4.4%，這反映了商品內的牛熊共舞。

有關截至12月18日的期貨未平倉合約數字，非商業性戶口(包括對沖基金)的標普五百空倉少了約12萬6千張，長倉多了2萬7千張，淨沽空張數則是26萬2千張，比上周少了15萬4千張;商業性戶口(包括市場莊家的所謂醒目資金)的標普五百空倉多了52萬1千張，長倉多了36萬4千張，淨長倉4千張，比上月少了16萬張。非商業性戶口的細價股指數空倉多了4千張，長倉多了約8千張，淨空倉張數約是23萬4千張，比上周少了4千張;商業性戶口的細價股指數空倉多了約18萬9千張，長倉多了約19萬3千張，淨長倉張數約25萬6千張，比上周多了6千。

H股預託證券的沽售壓力已有所收斂，技術走勢方面也支持反彈的可能。

Dec 27, 07