【明報專訊】「人心惶惶」這是編者上周四甫進公司衝進耳來的第一句說話。整天出外，還沒有機會看清楚市况，難道當天下跌1500點？看一看當時下跌了800點，恒指約是27500點的水平。與我幾周前認為會下挫至26000點以下尚有一段距離。
為何會下跌？有說，因為大陸宏調似在加劇，因為王岐山有機會出任副總理，傳聞更會兼任人民銀行行長。因此當天的內地地產股跌幅不小。中國海外(0688)下跌4.3%，富力地產(2777)下跌7.6%。也有說，任總指有銀行會因為美國次按而令業績轉盈為虧是禍首。
中資股有買貴無買錯
正如之前所說，內地加緊調控是已經講了一段日子。人心要不要為此惶惶？或許可以問一些最簡單的問題：為何會有宏調？因為通脹加劇至6.9%。這個通脹是不是滯脹(沒有經濟增長的通脹)？相信沒有人會這樣認為。那你還相信中國經濟增長還可以繼續保持8%甚或10%嗎？經濟增長除了是一個數字之外，還會不會具體反映在居民收入？消費？信用卡消費？銀行業務？基建？中央要宏調，控制地產商囤積土地，但建築用料會否反而受惠？
當然經濟好不一定股市好，A股正正就是很好的例子，內地經濟增長從03年開始已是高踞在10%以上，但A股還不是近年半才大升嗎？除非有人為操控股市的因素，否則經濟增長必會反映在股市，只是兩者步伐未許一致，長線終必反映。所以，人心未必需要為此惶惶而度日。中國市場仍是有買貴無買錯。
次按觀點不一致 惹恐慌
至於，任總指有銀行會因為次按而出現虧損是禍首。任總不是禍首，財經市場對於次按有多嚴重有很不一致的理解才是禍因。上周我們的專欄作家李順威舉辦了講座，編者小心聽了他關於次按的分析，大意是次按只有1.5萬億美元，而SIV(結構性投資工具公司)也不會多於此數。即使一半撇帳，再扣減了各大行已撇帳的數目、救次按計劃的數額等等，現時餘下未處理的數額，也只是紐交所市值的2%。
威兄向來認真研究，因此編者也小心的聽進去。打了幾個電話請教一些朋友，意外的是財金界的朋友對於次按問題真正有多嚴重沒有看法，也沒有信心作估量。
市場對聯儲失去信心
聯儲局僅減息四分之一厘，美股急挫近300點，市場反應如此之大，翌日又突然宣布5國央行聯手注資計劃，令市場質疑聯儲局是否在補鑊，甚至有投資銀行直言，聯儲局對外溝通方面簡直是「一團糟」。面對市場不滿，當局就強調，5國央行早於前周已達成協議，這個回應當然就更令人費解。
華爾街大行指摘聯儲局，在以往格林斯潘年代相當罕見。其實，現時處理財金問題的班底並不弱，財長保爾森是前高盛的主席兼行政總裁，聯儲局主席伯南克窮畢生精力研究金融危機，但市場沒有從此得到信心。在撇帳停不下來的情况下，恐怕短期內，市場仍要一段時間才可以將次按問題完全處理，投資者要有心理準備。
雖然短線未許樂觀，但聖誕節還是會到的。在此，預祝讀者有個滿有喜樂與平安的聖誕。這也是《Money Monday》本年最後一期，而明年第一期改在1月2日(星期三)見報。
