周五美股跌勢重現，周四提到跌市時強勢股很快便喘定下來，如煤股Peabody(BTU)、CNX，基建股Flowserve(FLS)、Foster Wheeler(FWLT)，農業股如Mosaic(MOS)，公用股如Exelon(EXC)，這些強勢股在周五跌市時大都保持強勢，不是逆市上升便是跌幅輕微。這強化了在周前我所說的強者越強，弱者偏弱的觀點。我覺得現時影響2007年餘下日子的股市走勢不是甚麼次按、盈利...而是1)聯儲局可能的新動作，2)對衝基金為應付贖回或降低槓杆的沽盤，3)基金粉飾持股的買賣盤，4)來年部署。也就是說技術性買賣會主導短期走勢。

有一個很特別的現像--一個沒有統計根據的印像式說法，我總覺得每逢年尾年頭，一些流行的投資趨勢便會有機會出現逆轉，其中外匯走勢便是其中例子、周五美元的強勢便可能是逆轉的開端，歐元對美元便跌穿了50天平均線。當然美元升美股跌亦可能是某些基金拆倉，將沽美元買股票的倉反轉。

美元轉勢是我的2008年投資焦點之一，、商品退潮是另一環節。根據彭博通訊的調查，商品分析員對2008年各種商品的價格預期走向如下:鋅升13.6%，鋁升9.5%，天然氣升6.6%，糖升6.2%，棉花升2.6%，銅跌2.3%，銀跌2.6%，金跌4.7%，白金跌6.1%，咖啡跌16%，原油跌18.5%，鉛跌22.4%，麥跌27.4%。

房屋股也是售焦點之一，相比之下，房屋股在周五的跌幅也是輕微。日前提到美房屋股的反彈並非無根之舉，這裡有一點補充。隨著樓價下跌及入息上升，美國民的供款負擔能力指數已回升至124點。100點表示家庭收入中位數剛好能應付購買中位價位房屋的費用。124點近於2002-2006年間的水平，其後該指數曾跌至102.7的20年低位。長遠來說，供款負擔能力指數回升是支持房屋市場復元的基本因素之一。

美股指數下跌，但今年的領跌指標證券行指數(XBD)卻逆市企穩;美國庫債券及投資級債券的市場交易基金下跌，但垃圾債券的市場交易基金卻上升又是奇怪。香港國企股指數大跌，然香港地產股及在美中國概念的指標股諸如百度分眾等則是升勢保持。這等情形可能是上述技術因素的影響，也可能有其他因素，但牛熊共舞實是最佳的形容詞。

Dec 15, 07