聯儲局成員Geithner表示央行正研究更多解決資金流通的問題，不要小覷此番說話，它引證了昨天我說聯儲局"不會坐視信貸市場不穩而不理，此計不逞又為再生一計。"同時，11月份美國零售數字比預期多了一倍(不過要注意這數字有一半左右是因為食品及汽油價格上升而非銷量上升)，昨天我說"聯儲局對經濟前景的看法明顯比一些市場人士的悲觀預測好，所以並不採取以大幅減息這個大手長期注資方法"，看來聯儲局的經濟判斷到目前為此仍屬及格，最少比一些不斷預測衰退的觀點來得準確。

聯儲局宣佈將在市場"抽"資150億美元，加上日前的50億美元，共200億美元。這樣抽資的作用是中和(sterilizing)定期拍賣機制(Term Auction Facility)的效應，TAF的400億美元額度最多只有一半的淨注資。這不是壞消息，不要弄錯。整個行動是有計劃的，針對偏高的倫敦銀行同業拆息而來。

股市和經濟的關係是錯綜復雜的，但絕不是經濟帶動股市的單線因果關係。有些股市短期的走勢是隨機的，不要它們看得太重。這二天市場對聯儲局及央行措施的反應是真知抑或偏見，只有時間才能辦清對錯，我的看法是牛熊仍照舞，但不少分析是誤解了央行的行動，以致做成混亂。說得簡單一點，我覺得現在是買入機會。

周四美股先軟後升，其中雷曼兄弟(LEH)是第一間公佈業績的證券行，成績比預期理想，尤以說其次按組合(63億美元)已全部對沖更是一個好消息。周四的走勢反映幾點：1)市場對央行的行動未夠了解，以致出混亂及部份人心虛怯；2)日前的跌市是因上述第一點及淡友開火踢穿止蝕位所致，但強勢股很快便喘定下來，如煤股Peabody(BTU)、CNX，基建股Flowserve(FLS)、Foster Wheeler(FWLT)，農業股如Mosaic(MOS)，公用股如Exelon(EXC)；3)房屋股並無隨跌市創新低；4)十年利率掉期下跌4點子，由12月11日的76.38點子高位回至65.7點子，這是牛指標。

有關截至12月4日的十年期國庫債券期貨未平倉合約數字，非商業性戶口(包括對沖基金)的十年美國庫債券淨長倉由上周的409,134大增至442.090張；商業性戶口(包括市場莊家的所謂醒目資金)的十年美國庫債券淨空倉則是377,730張，上周是351.093張，形勢是投機盤大升，散戶長倉亦見上升，商業性戶口的空倉也隨著上升。上周說散戶做長，會否又成了相反指標。結果是對了--十年國庫債券孳息率由11月26日的3.794%升至12月7日的4.132%。

Dec 14, 07