周二收市後，美國大傳媒已留傳聯儲局對市場就減息0.25%的反應感到意外，並表示短期內會公佈新措拖，果然在周三便出現世界主要央行的聯合行動--主要是聯儲局透過定期拍賣機制(Term Auction Facility)向有需要的財務機構提供短期資金，及透過掉期協議向歐洲央行提供美元。從種種跡像來看，剛公佈的措施不是對周二股市下跌的臨時反應，而是有計劃的行動，亦解釋了為何聯儲局會在日前在市場抽走50億美元的舉動--原來聯儲局打算用其他方法注資。問題是有關措施不在周二公佈以至引起一定的混亂，不過不在周二公佈新措施的原意本來可能就是不想市場混殽，想將美國利率決議和涉及其他國家的措施分開。
聯儲局新措施的目的是具體的：希望透過特定機制解決市場資金短缺問題。自聯儲局開始減息行動及特意啟動貼現率機制後，成果是不清𥇦的，一些信貸指標回穩，一些信貸指標則比8月風潮時更高。聯儲局的態度是不想沒有針對性的向經濟注資以免引起新的信貸泡沬，聯儲局對經濟前景的看法明顯比一些市場人仕的悲觀預測好，所以並不採取以大幅減息這個大手長期注資方法。啟動貼現率機制便是一個針對財務機構缺乏流動資金的措施，可是貼現率機制顯然並不能解決問題，倫敦銀行同業拆息的扯升，反映市場穩定性的TED差價拉高是清楚的證據。周三公佈的新措施是針對這些市場指標反映的問題--銀行體系不能解決一些財務機構需要資金及歐洲體系缺乏足夠美元供應--而來的。
新措施並沒有"淨注資"(net injection)--意思是聯儲局並沒有因此而放寬銀根。這點是重要的關鍵。市場對新措施的反應是先升後回，先升是因為空倉回補，後回是市場了解新措施真意後的反應。我想提醒大家不要將市場短期走勢和財經政策的中長期效應混為一談，聯儲局新措施的效用還要多看，但可以肯定的是聯儲局不會坐視信貸市場不穩而不理，此計不逞又為再生一計。
周三有一則被淹回的壞消息：超級SIV計劃有傳由850億美元縮少至300億美元。
美股周三的即日波動很大，標普五百先大升34點，差不多全部收復周二失地，跟著一度倒跌9點，最後升9點，好不刺激。這是淡友在高位重開新倉後的另一場好淡角力，淡友有Bank of America、Washington Mutual、PNC等壞消息幫忙，好友則有油股上升之助。
Dec 13, 07
