美股先高後低，債券則大升。十年國庫債券孳息率由跌穿4%，收3.828%。信貸指標有相反訊號：十年利率掉期一度下跌5點子(很利害的副度)至71點子，收報73.25點子，三個月倫敦銀行同業拆息卻由5.04%至升至5.05313%。聯儲局宣佈兩個措施：注資80億美元於銀行體系直至來年1月10日，同時開放System Open Market Account(SOMA)持有的國庫債券給特許證券商，以紓緩市場對國庫債券的需求。信貸市場明顯出現流動資金收緊，債券成了避難所，出現恐慌性搶貨(panic buy)--這是現今的牛主題。

大市不能承接周五的反彈，紐約證券交易所升跌比例是1：5.9，新高新低股數是114：852，市底並不好。有幾點值得留意的技術格局：1)由11月1日至11月23日以來，新高新低股數是1687：4162(1：2.46)，比之7月19日舊高至8月16日舊低時的新高新低股數比例916：1543(1：1.68)是偏弱的，因為新低股份比新高股份多。2)標普五百的200天及20天平均線在1483左右，1490又正是一些對沖基金看緊的技術位，所以未破這些阻力之前，回升祇會被視作反彈。3)運輸股、半導體股、細價股、銀行股、證券行在上周已跌穿8月及今年低位，納斯達克綜合指數上周跌破200天平均線後重回其上，這都是假跌破抑或現在是死貓彈是一個重要問題。4)我喜歡監察的兩個確認指數仍處於低位。

周一沽盤集中在指數，牛界別仍然存在，好像煤礦股、中國概念、農業股及公用股；個別石油服務股、科技股如Transocean(RIG)、Apple(AAPL)仍能保不失。周一的跌市幅度較大，一方面是跌回假前的急升幅度，二方面看來是有一組策略性買賣盤在沽指數買債券拆日元套息倉。指數再下跌的誘因是斬倉盤及突意踢穿大位的沽盤，博反彈要量力而為，正如我在11月22日說"指數染熊，短期方向是向下的"。

現在支撐大市的是能源股和科技股，牛熊雖共舞，但不能否認是牛少熊多的，而且石油服務股指數仍在50天平均線之下，更不要說信貸指標仍未回穩，對炒指數為主的股資者來說，大市短期後向並不明朗。不過，黎明前夕就如漏夜過黑巷總不覺明天，而技術走勢也只是影響股市眾多因素之一，所以應開放一點，不要單考慮技術因素。

現階段應保守一點，但不是積極追沽的時候，因為市場已由非常樂觀轉為異常悲觀，明天再說些數字給大家。

我自己的策略則已寫在11月23日的適時而變一文內了。

新華指數市場交易基金(FXI)低水6.12%，H股預託證券：中壽低水4.91%，中移動低水4.63%，中石油低水4.36%。在美中國概念卻多有反彈。

Nov 27, 07