周五美股是半日市，成交較疏，但反彈甚速，將指數假前失地完全收回。十年利率掉期在周三跌市時保持平穩不確認下跌，周五則大跌5.75點子回至76.25；波幅指數(VIX)在上日不破新高亦不確認跌勢，周五下跌1.23至25.61。大市是否否極泰來尚未可知，假期走勢的可靠性也低，但反彈的機會是存在的。

反彈的可能建基於：1)大市由10月11日的1576已跌近10%，足以吸引淡友平倉及好友淡友齊入市；2)跌市有對沖基金拆倉清倉以應付贖回的技術因素，事過則境遷；3)減息周期剛開始，對市場亦有幫助；4)科技股四騎士(Google、Apple、Research in Motion、Amazon)俱不肯試8月舊低。

周五升市將細價股指數市場交易基金(IWM)、證券行指數(XBD)帶回低位之上，周三下跌是否假突破要多看一下。界別走勢方面，周三跌市時銀行股很"乾"，周五銀行股指數(BKX)上升3.2%是有跡可尋；要留意的是石油服務股指數(OSX)有點反彈勁度，指標股Transocean(RIG)有上試舊高位之意。石油股是大市的支持，其走向是舉足輕重的。

近來股市動蕩，但不同的投資類別則各顯威風，債券如虹自不用說，個別農產品價格冉冉上升也是其勢可觀。其實這個主題我在月前早已提過，現在祇是舊事再提而已。流行的農產品期貨有四：麥、玉米、糖及大豆。麥價今年最高升幅89%，由九月高位回落21%，現剛升破下降軌。糖則表現差勁，今年跌幅17%，現在仍處於已有7個月的低位徘徊區。玉米今年最高升幅16.7%，現在離高位10%。大豆今年最高升幅46.7%，現價貼近高位。

商品是另類投資，但投資者必需清楚商品市場是由不同性質類別商品所組成的市場，並沒有單一的商品。同時，商品股價格的波動與個別商品本身並不一定同步，而且很多商品亦沒有相應的股票上市，最直接買賣商品的方法是期貨，近年有了些農產品基金也可考慮。

在此一提的是有讀者因我看好香港地產股而問加拿大地產股又如何。我覺得港加地產是截然不同的東西，此地不同彼地。美加地產以前大升的原因之一是銀行非常寬鬆的貸款政策，這個誘因現在己消失，所以短期不應有所憧憬，尤以要小心商業地產。現時新興市場的地產股才是明日之星，其中巴西是長線可考慮的地方。

新華指數市場交易基金(FXI)高水1.25%，H股預託證券：中壽高水1.38%，中移動高水0.95%，中石油高水0.65%。在美中國概念大都回升，但力度不算強。

Nov 24, 07