升升跌跌尋常事，美股在周二乘科技股強勢而大升，但隔夜期指卻下跌近10點，很多在市後公佈業績的科技公司都下跌甚鉅。開市前美林證券撇帳及房屋銷售見低位，著名經濟學家Paul Krugman說房屋泡沫爆破的損失為數萬億美元。開市後美股輾轉下跌，最多跌近2%，就在周一低位止跌，徘徊一陣後急促回升，收市僅跌0.24%。低位反彈的傳說是聯儲局將減息半厘及淡友不能踢穿上日低位而作空倉回補。

第一個說法是不合理的，美林證券的撇帳數目比最差的數字低，Krugman的數字有很大的爭議性，著名分析員Tom Brown便為文例據反駁；更重要的是主要信貸指標如十年利率掉期、倫敦銀行同業拆息及資產擔保商業票據在周三全都穩定向下，ABX-HE指數這一二天也回穩，所以拫本不致勞動聯儲局出手。一個最簡單的升跌解釋是淡友沽貨沽不下，好友"做謠"挾空倉。

我很喜歡在大市疲弱時找真正的強勢股，在大市最低點時交易所股明顯地跌不下去。近來股市暢旺，直接得益的應是交易所股。我在9月已指出其吸引性，在10月8日的"投資者手記"欄中又將其放入第四季投資焦點之內。自9月20日至10月23日，紐約證券交易所(NYX)上升了22%，納斯達克證券交易所(NDAQ)上升了18.5%，Chicago Mercantile Exchange(CME)上升了17.5%。CME在周三宣佈業績，股價最高上升5%，NYX以極大成交上升，不知可故。另一交易所股IntercontinentalExchange(ICE)則破新高。

工程建築股是我屢屢提及的界別，在10月12日我以Shaw Group(SGR)為題說"SGR在公佈後上升了6.8%，今年升幅94%。然而有趣的是，共有13間證券行就SGR發出投資報告，建議買入或看好者只有5間，中立的有4間，建議沽出的有4間。也就是說仍有不是投資者包括專業分析員不看好該股。這個現像是利好的，因為這表示仍有不少潛在的買家。"當日SGR收65.93美元，今日升4美元，收72.19美元。

還有一隻破位股--搜狐(SOHU)，這是一個圓底格局，同時可留意的是同類中國互聯網股。此外，美房屋股無疑是一個大落後界別，近日其走勢總是有點跌不下，跌不多的情形。我不喜歡摸底，但多點留意房屋股的走勢也是值得的。

新華指數市場交易基金(FXI)高水0.67%，H股預託證券：中壽高水0.68%，中移動高水0.97%，中石油高水0.44%。在美中國概念個別發展。

昨天說國企指數破2萬點並非難事，開市即兌現，惟收市微跌。現階段港股/H股有爭持是正常的，個別股份會很反覆，宜應捨弱買強。

Oct 24, 07