周二美股上升的動力來自石油服務股、商品股、農業股、工程建築、運輸股、交易所、乾貨船及科技股。納斯達克100指數更升破二周徘徊區造2001年2月以來的最高位。很值得留意的是新興市場電訊股及銀行股呈現大強勢(附圖是印度最大銀行ICICI(IBN)的預託證券走勢)，這是很利好的指標。
周二美股早乘蘋果(AAPL)業績而上升，跟著又是一番爭持上上落落，高收對好友自是美事，德州儀器(TXN)下跌近10%也可使淡友聊以自慰。市場盛傳美林證券(MER)公佈業績昨將大撇帳，這消息亦是近日淡友沽售證券行所用的借口，另一關注則是按揭保險商(mortgage insurer)的安全問題。
美國房屋投資者可向按揭保險商購買保險以減低貸款利息支出，如貸款者違約，按揭保險商便要代其向貸款銀行履行合約。在美房屋市場如斯景況之下，貸款違約日多，按揭保險商自然遭殃。最大的按揭保險商MGIC(MTG)己預測2008年也會虧損，該等公司的股價當然江河日下，MTG今年便跌了69.5%。部份市場人仕更關注的是這些按揭保險商一旦出事--倒閉是也，按揭銀行又向那裏追討欠款呢？那時銀行的資產負債表怎辦呢？
上述的說法其實是偏面的說法，它點出了一些問題，但所說的其實還是次按那碼子事，一個問題又如何壞完再壞呢？所以說自然有人說，但事情已今非昔比。看看周二的十年利率掉期下跌1.3點子，倫敦銀行同業拆息繼續向下，隔夜資產擔保商業票據的息率又下跌3點子，這表示市場並不擔心系統性問題的出現。
近周信貸市場的部份指標，主要是企業債券及次級房屋按揭信貸違約掉期價格指向淡勢，美國債亦受到追捧，但這已不是8月時那回事，引起這些指標向淡的原因是現金流動轉壞，市場重新訂價，而非系統性信貸問題，所以上段所述的指標能保持穩定。這點分別是很重要的，也是為何股市弱勢只會是短時間。
有關截至10月16日的債券期貨未平倉合約數字，非商業性戶口(包括對沖基金)的十年美國庫債券淨長倉由上周的298,061減少至263,348張；商業性戶口(包括市場莊家的所謂醒目資金)的十年美國庫債券淨空倉則是150,672張，上周是206,563張，形勢是投機盤及商業倉繼續減少，反映沒有大資金逃避風險。
新華指數市場交易基金(FXI)高水2.1%，H股預託證券：中壽高水2.84%，中移動高水2.52%，中石油高水2.47%。在美中國概念大部份勁升，百度上升10.6%，造收市新高。基於新興市場銀行股暢旺，我相信H股內的金融股亦會隨風破浪，交銀(3328)的升勢不是匯豐入股那麼簡單，國企指數破2萬點並非難事。
Oct 24, 07
