【明報專訊】近期恒指雖曾試破3萬點，但身邊友人談論最多的不是應否入市，而是幾時要趁高沽貨，鎖緊利潤。看來上周五美股大跌，可能成為不少股民減持套利的動力，樂觀的大行也僅預期年底或明年恒指會見3萬點，上望空間不多，本周港股沽壓料會較大。不過，在北水南下、美元弱勢、國際熱錢奔向錢多的地區等因素驅動下，中港以至整個亞洲仍會較歐美吸引，調整過後，港股仍有機會見新高。
美股大瀉是8月跌市下集
美股之跌，其實只是8月大跌市的下集，次按市場的陰霾重臨，銀行設立的帳外特別投資公司(SIV)集資仍困難，導致金融類股份受到拋售，龍頭銀行股花旗銀行已大幅跌穿了8月時的低位(見圖)，按揭證券的價格也低於8月水平。正如本欄早已指出，美國按揭市場的可調息樓按，到期加息的峰期在未來一兩年仍有幾次，問題仍未全現，樓市遠未見底，按揭市場更遑論復蘇，上周美元指數再見新低，可見投資者對美國的信心日降。
花旗股價破8月低位
美股另一隱憂是市場對第4季及明年的企業盈利過於樂觀，根據Thomson Financial 的統計，本季標普成分股的盈利預測為增長10.4％，明年則為增長12.9％，不過，從最近企業公布的第3季業績及對前景的展望看，分析員顯然須調低期望。不單是銀行及金融股的季度業績較預期遜色，像IBM這樣表面看來跟次按沾不上邊的大企業，也指出因客戶群中的銀行業受次按打擊，盈利受損，減少了買電腦的開支。做糖果生意的Hershey(生產 Kit Kat、吉百利朱古力)也表示因分銷商受到信貸收縮，借貸成本上漲的影響而減少了存貨。
美股大瀉，雖然也會拖累環球股市，但從美國走出來的資金總要尋找出路，國際熱錢都是「白鴿眼」，喜歡奔向多錢的地方，現今最多資金的地區當然是亞洲及中東。不過，後者資本市場不大，還要四出尋覓投資機會，所以，國際資金最終還是要找亞洲區落腳，加上本港有內地「排洪」之地利，其威力在第3季大家已感受到了。
此外，上周五日圓升穿了115水平，在美元弱勢下，亞洲貨幣升值壓力有增無減，上周末七國財長會議聲明又特別點名要求人民幣要加快升值，看來大陸須加大排洪的力度了。
力守港匯 料增銀行資金
而在亞洲貨幣一片升值潮中，港元衝上強方保證7.75水平只是時間的問題，上周港元已升至7.7507水平。政府高層多番強調聯匯不變，金融管理局為守聯匯制度，唯有兌現強方保證的承諾，沽港元，買美元，銀行體系的流動資金將會增加，這有助降低高企的港元同業拆息。
現時，一個月拆息企在5.5厘之上，月底美國就算減息，香港本來並無空間跟隨，但拆息若在未來一周能回落，本港減息的機會便可增加了。
在這幾股國際趨勢匯流下，香港形成了一種十分獨特的投資氣候，推動港股的動力是資金，預料投資者仍會是逢低吸納，指數應可再創新高。
施純港
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