周二美股仍然偏軟，指數被財務股拖低，標普五百首十隻下跌股份中有七隻是銀行及證券行。銀行股指數(BKX)由8月低位100.33反彈至112，現在又回至104，是嚴重落後大市的弱勢界別。現在的局勢是指數有沽壓，個別高升界別亦有很大的回吐壓力，如乾貨船股。又周二有一特別走勢，就是印度的預託證券大幅向下。

印度最大銀行ICICI(IBN)的預託證券價格下跌6.5%，比在印度買賣的普通股價低水10.81%，另一間大銀行HDFC Bank(HDB)的預託證券價格下跌10%，比在印度買賣的普通股價低水7%，印度著名資訊科技公司Infosys Tech(INFY)的預託證券價格下跌5.6%，比在印度買賣的普通股價低水0.15%。問題是印度Sensex指數在日間僅下跌0.04%，印度預託證券的下跌原因何在卻不甚了了，這是最令人擔心的情況--這是新興市場開始回吐抑或這是印度個別市場的問題？

近日新興市場電訊股及財務股升勢凌厲，由8月16日低位計，電訊股方面中國的中移動(CHL)最高升了90%，巴西的Telebras(TBH)升了60%，俄國的Vimpel Communication(VIP)升了78%、土耳其的Turkcell(TKC)升了70%；財務股方面中國的招商銀行H股最高升了65%、巴西的Banco Bradesco(BBD)升了63%、印度的ICICI Bank(IBN)升了63%。大家有沒有發覺升幅都是差不多的，我想這不是巧合，而是環球界別效應。我在去年11月6日在明報投資者手記專欄以財務電訊股領導環球升市為題，解釋了財務電訊兩者與新興市場興旺的關係，想不到一年之後竟然可以舊調重彈。這不是歷史在自我重覆，而是人在重覆歷史。報章評論說香港股市"瘋狂"上升，只要看看世界便會覺得香港股市並不是特別瘋狂。

在近幾天新興市場電訊股及財務股的股價有些呆下來，有明顯的回吐壓力。它倆是升市先鋒，如其股價停滯不前便要小心著意短期下調走勢。

有關截至10月9日的債券期貨未平倉合約數字，非商業性戶口(包括對沖基金)的十年美國庫債券淨長倉由上周的311.068減少至298,061張；商業性戶口(包括市場莊家的所謂醒目資金)的十年美國庫債券淨空倉則是206,563張，上周是282,737張，形勢是投機盤及商業倉均告減少。

收市後英特爾(INTC)、雅虎(YHOO)及IBM宣佈業績，股價反應是INTC升1.2美元、YHOO升2.5美元、IBM則跌2.3美元。

新華指數市場交易基金(FXI)低水2.42%，H股預託證券：中壽低水2.27%，中移動低水2.59%，中石油低水2.88%。

Oct 17, 07