周四美股單日轉向，解釋有很多：1)摩根大通調低百度(BIDU)的營收預測，2)歐洲央行成員Axel Weber說需要再加息，3)太多人看好了，4)股市見頂了...等一等，我有一個簡單一點的解釋：股市在短時期內升了很多了，獲利回吐的引誘大得驚人，一旦股價稍回自然帶出大沽盤。

周四美股的成交很大，這樣的單日轉向早點出現比在更高位出現好得多。大熊市有凌厲的死貓彈，大牛市也有恐怖的下瀉。近日市場也太容易賺錢了，一點沽售反可加回點常性，不過股市無常可能才是是真正的常性。看後市既要考慮短線波動，亦要考慮整體格局。

環球股市持續上升，一個背景是信貸市場逐漸康復：十年利率掉期由8月高位83.75點子回落到60.4點子，是7月以來的低位；商業票據發行量上升49億美元，連續第二個星期上升，資產擔保商業票據發行量向下，但對市場己無大影響，30日資產擔保商業票據的息率由9月12日的高位已下跌了110點子，包括周四下跌的6點子，息率水平已回至5.25%；企業債券發行額異常興旺，8月份的數字是一個記錄，9月份又是另一個記錄，踏入10月依然興旺--周三是90億美元，周四是50億美元。

我相信有朋友會覺得奇怪為何某些股票界別好像總是跌不下去似的，明顯的例子是乾貨船股及工程建築股。乾貨船股Dryships(DRYS)今年升幅554%、工程建築股Foster Wheeler(FWLT)今年升幅169.5%，它們的動力一方面來自其業務前景，另一方面是因為有基金追捧。這兩個界別的總市值都不大，一旦大基金入市買貨，根本就貨源不足，結果股價就只能扶搖直上。以工程建築股為例，它是環球基建熱及探油設施渴市的受惠者，在第三季時我己將之放入投資焦點，這類股份的業績也真能交足功課令投資者滿意。在周三時，Shaw Group(SGR)公佈業績，比分析員預期多了109%，未完成訂單上升了66%。

SGR在公佈後上升了6.8%，今年升幅94%。然而有趣的是，共有13間證券行就SGR發出投資報告，建議買入或看好者只有5間，中立的有4間，建議沽出的有4間。也就是說仍有不是投資者包括專業分析員不看好該股。這個現像是利好的，因為這表示仍有不少潛在的買家。

新華指數市場交易基金(FXI)低水4.07%，H股預託證券：中壽低水3.9%，中移動低水4.32%，中石油低水2.93%。

Oct 12, 07