【明報專訊】不少人購買內地公司在港上巿的股票時，都只看重其資產是否雄厚和業務的增長潛力，皆因這兩項因素對股價會否大幅攀升有決定性影響，卻往往忽視了有關機構的公司管治(corporate governance)水平，既有投資者會認為公司管治可有可無，更有以為公司管治，會令管理層變得縛手縛腳，反而不利公司的業績增長。
主事人可胡作非為
《聖經》上有這樣一段話：「凡聽了我這些話而實行的，就好像一個聰明的人，把自己的房屋建在盤石上。雨淋、水冲、風吹、襲擊那座房屋，它並不坍塌，因為基礎是建在磐石上；凡聽了我這些話而不實行的，就好像一個愚昧人，把自己的房屋建在沙土上：雨淋、水冲、風吹、襲擊那座房屋，它就坍塌了，且坍塌得很慘。」
其實，一間商業機構如缺乏良好的公司管治，主事人可以胡作非為，不為股東利益着想，則縱使向外公布的業績理想，也可能只如上述《聖經》的比喻，表面理想的業績只是如建在沙土上的「房屋」，根基毫不鞏固，只消任何風吹雨打，「房屋」便會坍塌，且坍塌得很慘。
公司做假帳 大股東挪用資金
由香港浸會大學工商管理學院院長何順文教授，以及浸大工商管理學院博士候選人李元莎合著的《中國內地公司管治評析》一書， 內容就內地公司基本管治制度演進、國有企業管治改革、金融機構改革，以及更為廣泛的經濟發展所進行的一系列嘗試性論述，包括公司管治的基礎價值和基本趨向、內地企業管治的基本問題、內地金融改革及管治問題和內地國企改革與管治發展等。
曾幾何時，在香港上巿的一些「民企」，向投資者和基金展示一幅幅美好的業績前景圖畫，其股價因此如火箭般飈升，但最終卻被發現做假帳有之，大股東非法挪用公司資金作私人投資有之，更有股東因私人投資失敗，最後挾帶巨款而逃去無蹤，以致公司不能正常運作，股價大挫，甚至要申請清盤。可見，投資者購買股票時忽視公司管治的重要性，有可能會血本無歸，以至一無所有。
法規未必可解決問題
不少投資者認為，內地公司來港上巿，由於其帳目和會計準則要跟隨香港和國際標準，因此有利改善有關企業的公司管治，便以為可完全放心。不過，何順文及李元莎指出，內地公司到香港上巿，固然對改善公司管治有一定作用，但也不要忘記，條文是死的，總有法規管不到的灰色地帶，而香港的法規，也未必盡合「國情」，所以單靠法規，未必可以解決全部問題。
《中國內地公司管治評析》一書的作者認為，公司管治除了要完善法規，也要創做一個能令法規執行的環境，同時也要形成守法的文法和道德標準。另外，不單監管機構，傳媒和投資者也要發揮監察作用，而政府減少參與商業環境的干預，讓包括國家企業也要參與巿場競爭，都有助改善內地的公司管治水平。
撰文：陸振球
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