【明報專訊】歷來集資額最大的內地房產股碧桂園(2007)明天招股，將令近兩周好淡消息交纏的內地房產股更受注目。上周初內地傳媒報道有重手調控措施在研究當中，為內地房產股添上一陣陰霾，但另一方面中國海外(0688)、富力地產(2777)、世茂房地產(0813)等重量級內地房產股排隊派出佳績，增長動力強勁。內地房產股在政策風險未明之前，可謂危中有機，投資者可以揸定錢，選取大型房產股，待股價回落時吸納。
「專款專用」成事 發展商手緊
內地正在醞釀對全國發展商賣樓進行「專款專用」的管理，倘一旦成事，勢將對中資地產股構成衝擊。內地《上海證券報》引述建設部負責人消息，有關部門正研究在全國推行「商品房預售款專戶管理」的可行性。所謂專戶管理，意指發展商在預售樓花後所得的款項，須放入一個銀行戶口帳戶作為該項目的營運資金，發展商不得隨意取用，直至該項目落成為止。
倘這個策略真的推行，將打擊「手緊」的發展商。因為「專款專用」將限制發展商的資金回籠速度，會令資金不足而又積極拓展多個項目的發展商，面對資金壓力。
另一邊廂，上周公布業績的大型房產股，均紛紛「報捷」。當中四叔推介的兩隻「龍尾股」中國海外及富力地產，去年度分別多賺55%及69%。另一重量級股份世茂房地產，亦大賺22.8億元，較05年度多1.5倍，揭示內地房產公司增長勢頭仍然強勁，加上普遍城市樓價仍然向上(見表)，以及這些發展商推盤量增，它們的盈利能力不容忽視。
再者，這些大型上市公司擁有集資渠道，較沒有上市的小型地產商為多，整體來說資金壓力較小，倘宏調措施令房產行業出現整固，這些行業領導者或有機會低價購買入小型經營者的地皮，前景較後者更有優勢。
新中存折讓負債輕 值博高
估值方面，大部分重量級中資房產股，已較投資銀行估計的每股資產凈值沒有折讓，在內地對樓市政策未明朗之下，欲投資重量級地產股的投資者，宜選負債輕及股價較資產凈值有折讓的新世界中國(0917)，其餘具實力的中海、世房及華潤置地(1109)，則宜待股價回吐後考慮吸納。
撰文﹕曹嘉聰
;){kind=small}
;){kind=small}
;){kind=small}