【明報專訊】利豐集團馮國經家族旗下的利亞零售(8052)，將斥資6.29億，全面收購聖安娜控股(0192)，收購價每股2.95元，溢價約43.9%。利亞擬私有化聖安娜，聖安娜將取消上市地位，但會保持其品牌繼續營運，即聖安娜價值1.32億元的未兌換餅券仍然有效。利亞旗下的OK便利店業務，將與聖安娜進一步融合。

兩收購方案 溢價44%

利亞收購聖安娜，提出兩個方案，一是現金收購，以每股2.95元，較聖安娜上周二(14日)停牌的2.05元，溢價約43.9%；二是半現金、半股份方案，聖安娜股東可獲一半現金，一半利亞股份(2股聖安娜換1股利亞加現金2.95元)。利亞上周三(15日)停牌同樣報2.95元，較聖安娜股價同樣高出43.9%。

配合內地業務 收購創雙贏

利亞零售主席馮國經表示：「是次建議收購聖安娜，對雙方同樣有利；聖安娜的品牌價值及包餅業務專長，將有助壯大利亞旗下便利店之整體業務，及支持其中國業務策略。」

利亞行政總裁楊立彬就指出，聖安娜現為利亞的麵團及包餅產品供應商，收購後可進一步整合聖安娜及利亞業務，力求在收入上達致協同效應。利亞董事認為，是次建議收購價大幅高於聖安娜目前的股價，是聖安娜股東變現投資的良機。

有關交易須獲聖安娜股東表決通過，聖安娜大股東為母公司香港飲食管理(0668)，持股55.32%。聖安娜截至今年3月底的年度純利為4100萬元，按利亞以6.29億元收購，往績收購市盈率為15.3倍。

學者：餅卡成現金流勝借貸

中大市場學系教授冼日明指出，如聖安娜股東看好利亞前景，則會選擇持有利亞股份。他又指，利豐集團近年採多元化策略，在零售市場上進行不同類型收購，他解釋是次收購聖安娜，其一是看中其品牌效應，因為建立品牌雖要一段時間，但收購則可短時間達效益，這是溢價偏高的原因。

此外，他認為禮餅市場有增長空間，加上禮餅業務能為公司帶來大量現金流，可節省公司未來投資的成本：「餅卡預收的現金，起碼一年後先兌換貨品，這樣好過問銀行借錢，利息都慳番！有助減低公司日後的投資成本！」

(明報記者賴美玲報道)