【有片:財經BB班】華多利被要求除牌 散戶點算好?

文章日期:2017年8月11日 20:00

從事汽車買賣及放債等業務的華多利(1139),本周一突然公布被港交所(0388)以入不敷支為由,要求其除牌,成為主板股份被「DQ」的第一滴血,震驚市場。究竟上市公司在何種情況下會「被除牌」?持有已除牌的股份又應如何處理?

根據港交所指引,若上市公司未能遵守《上市規則》、公眾持股量或資產不足等情況下,港交所便會指令上市公司的股份停牌。若上市公司已停牌一段很長時間仍未提交復牌建議,其股份將會列入第一階段除牌程序,若期間上市公司再無任何行動爭取復牌,港交所會再分別按該公司狀況,決定其須否進入除牌程序第二及第三階段。若3個階段、合共18個月的期限內,該上市公司仍未能提交可行的復牌建議,其上市地位將被取消。

今次華多利事件之所以震驚市場,主因港交所「跳過」停牌階段,直接將華多利列入第一階段除牌程序,此舉有別於港交所過往行徑。市場揣測,華多利可能與早前的「粉塵」事件有關,當中「震央」貝格隆系與華多利關係密切,因此華多利於事件後被監管機構重點關注,可能因此成為「開刀」對象。

雖然港交所是次出力打壓「問題股份」,對投資者而言屬正面,但若持有「被除牌」股票的股東又應如何放售「蟹貨」?避免股票變廢紙?

一般而言,上市公司除牌後,其股份已不可在港交所買賣,《上市規則》亦不再適用於該公司,個別股東權利將只會由公司註冊地法例及公司本身的組織章程文件規管。換言之,上市公司被除牌後,監管該公司的責任已不在港交所。

因此,香港投資者學會主席譚紹興認為,若投資者對該即將被除牌的公司並無深入了解,理應及早沽貨離場;因上市公司除牌後,公司若清盤,會變賣資產並按償還債務的優先次序償還至股東;而假如公司私有化,則要視乎股東會否買下散戶的股份。可以說,上市公司被除牌後,仍然持有其股份的散戶將因此失去主動權,亦較難監管該公司運作。

譚紹興認為,港交所現有指引十分鬆散及無明確界線,且今次直接要求華多利除牌之前,雖有傳港交所已不止一次好言相勸,只是公司一直沒理會,但道理上港交所亦應同時提醒投資者,惟香港現時並無「除牌警示」。

那麽經過今次事件,華多利的下場又將如何?

其實,華多利曾於2006年停牌,並進入除牌程序,其後透過供股集資引入新業務,最終花了六年於2012年復牌。而現時,經過早前細價股股災及證監會出手規管有問題股份後,細價股的監管氣氛已變嚴。

理論上,華多利被正式取消上市地位之前,只要在期限內向港交所提交復牌建議,以顯示其具有可行和可持續性的商業模式,港交所理應會「放生」該公司,不過今時今日,證監及港交所的主旋律是要打擊「問題股份」,未必會為了股份復活而通融;譚紹興亦指,目前情況是,監管機構「想唔做都唔得」。加上按照過往同類案例如格菱(1318)及中國光纖(3777)等,能符合條件恢復上市個案的「少之又少」,華多利要在監管機構嚴格掌控下「翻身」相信會更困難。

撰文:林斯凱;旁白:賀慧恩

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更新時間:2017-08-23 07:41
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