遠展:酒店地有價 估值200億

文章日期:2017年7月17日

【明報專訊】遠東發展(0035)過去10多年在香港及海外發展龐大酒店網絡,甚至在海外建立停車場王國。集團董事總經理孔祥達表示,目前酒店只以帳面價70億元入帳,實際估值卻達200億元,除了反映酒店有價,在香港地價日貴之際,手上位於旺區的酒店價值頓時顯現,正好提供另類土地儲備供日後發展地產業務。

明報記者 陳偉燊

孔祥達又表示,位於海外的酒店,更可作為集團進軍外國地產業務供融資之用,藉此減低入場成本。因此,當年私有化帝盛酒店的價值,現時正逐步顯現出來。集團在發展海外業務的策略方面,與別人不同,遠展會投資酒店、賭場及停車場,借此帶動當地生意、旅遊,製造就業機會,取信當地政府,繼而在英國及澳洲取得較廉宜土地供應。可見將來,他們的發展足迹不限於英聯邦國家。

拓民生旅遊業 取信海外政府

遠展早年涉足香港及海外酒店業務,孔祥達形容:「發展酒店為集團累積很多財富,不止賺現金流,還有創造價值。舉例表面上投資100元,賺10元現金流,實際取得資產值200元。」尤其酒店通常只在資產負債表內以成本價入帳,以遠展為例,酒店資產的帳面價值只70億元,實際估值卻達200億元,當中更有8間酒店沒有任何抵押,遠展上周五市值95億。

隨着集團在2015年完成私有化帝盛酒店,增加了遠展運用酒店資產的彈性,他預期會為集團於未來5至10年帶來更大價值,例如他們可將酒店地皮轉為地產項目,幫助現金流加快。該集團亦在元朗豐樂圍應佔41萬平方呎建築面積的地皮,待補地價,有望增加潛在土地儲備。

新加坡酒店加按 低成本獲資金

至於在海外發展的酒店,孔祥達表示,遠展借新加坡的酒店項目加按取得資金,用於發展當地的地產業務。他說:「這樣便可以減少遠展在發展項目所需提供的資本金,亦可以降低取得項目的成本,增加資產回報率。」在善用酒店資產發揮槓桿效應之餘,他續稱,集團亦會出售一些規模較細,房間數目低於200間的酒店套現。

孔祥達稱,外國政府往往期望外來投資者為當地帶來生意、旅遊及就業,因此遠展推進其外國業務及跟隨華人足迹的策略時,往往會建議發展酒店作配套,取得價格更廉宜的土地開發地產及翻新項目,明顯與別人在外國發展地產的策略有別。同時,集團進軍海外,有助減少集中在香港單一市場,及避免高價搶地。反而他們近年賣樓有逾100億元入帳,為將來跌市時增加土地儲備,提供資金。

在發展酒店之外,遠展近年亦在澳洲、新西蘭及英國開拓停車場業務。孔祥達指出,他們在看重現金流之餘,亦會留意經營項目所在地的重建價值,並參與第三方管理服務,了解業主意向及所屬區域的規劃變化,為其進軍該區域地產市場作部署。

英澳紐停車場 具現金流及重建價值

孔祥達以最近集團參與曼徹斯特機場停車場業務為例,除了已有該逾千個車位長期爆滿之外,他們更因此亦了解到區內擬擴充停車設施,並得悉鄰近綠化帶有機會改變,當中可能會有商機。

遠展近年大力發展澳洲市場,在澳洲布里斯班開發Queen's Wharf大型項目,並在內裏的賭場持有25%權益,這是集團首次參與賭場投資。孔祥達解釋,酒店、賭場乃息息相關,尤其亞洲人有需求,澳洲布里斯班具備天然的旅遊資源及主題樂園元素,卻欠缺足夠的酒店供應。

國際化策略吸引大型基金青睞

除了開發英聯邦市場之餘,孔祥達說,遠展亦研究在英國以外的歐洲市場的酒店、停車場投資機會,但得視乎稅務要求及回報而定。

另外,集團亦正於印尼洽商進軍當地停車場管理業務的商機。隨着遠展的國際化策略漸見成效,他不諱言說有內地發展商洽商合作,甚至開始有大型基金,如富達及美國的教師退休基金等,參與投資遠展,令集團獲得更多機構投資者青睞。

[上市公司專訪]

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