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張兆聰﹕水泥股炒加快整合 吼中建材

文章日期:2017年9月14日

【明報專訊】恒指昨跌78點,收報27,894點,成交金額894億元。港股28,000點受阻,但高位沽壓也不大,強勢板塊延續升勢,資源、紙業、內房繼續向好,新落鑊的是水泥股,背後邏輯似是當落後的鋼鐵、紙業股般炒作。iPhone X延遲至10月才發售,蘋果股價略為受壓,手機設備股個別發展,兩隻龍頭舜宇(2382)及瑞聲(2018)均逆市向好,料中長線可受惠手機升級潮。

恒指28,000點久攻不下,即使美股周二晚三大指數齊創新高,日韓股市亦高開,但昨日港股甫開市淡友突襲,即月期指一度跌逾200點。惟沽壓未能持續,很多強勢板塊既沒有跟跌,之後大市跌幅收窄時動力亦更強。騰訊連續兩日高開見335元,一如此前般高開低走,但連續兩天均穩守330元之上,這個水平的支持力度頗強,再加上過去兩天均創收市新高,會令更多投資者有信心入市。昨日提及的納指100指數,於周二曾衝破6000點關口,收市仍未站於其上,但全球市況仍維持慢牛狀態,破位仍可期,而港股昨日跌不下去,亦可能是後市轉強的信號。

資金炒落後 水泥股玻璃股飈

水泥股及玻璃股雙雙飈升,中國建材(3323)與中材(1893)合併細節公布後,首天衝高回落,周二回穩,昨日爆上。在眾多周期行業中,水泥股升幅算是最小,因為並非供給側改革的對象,主要靠區域內生產商協議限產保價,盈利回升速度遠比不上有色金屬、鋼鐵等行業。但行業本身表現不俗,今年初水泥價格指數處於109點左右,現在則接近117點,穩中向好。

單憑這種不溫不火的價格升幅,是否足夠支持水泥股持續爆升?不大可能。但當前的重點是市場在中國建材和中材合併後,開始憧憬行業加速整合,若五大集團佔比達80%甚至更高,形成寡頭壟斷,整個行業的邊際利潤必定會大幅上升。紙業股出現幾何級數上升,全因純利率由以往的低至中單位數,一下子躍升至雙位數字。若中國建材也能達到這個盈利水平,純利將高達百億元,相對現時才300億元的市值,想像空間可以很大。昨日的急升,亦一下子升破由2011年及2015年大時代高位延伸的6年下降軌。

技術提升帶動需求 利舜宇出貨

iPhone X延遲至10月才發售,亦有分析員擔心售價過高影響銷情,蘋果股價略為跌至160美元以下。手機是一件每天經常使用的必需品,相當部分消費者不會因售價達萬元而放棄最新型號,改為買iPhone 8的相信亦未必多。只要iPhone X能予市場最高檔、科技最先進的觀感,產品只會供不應求。

此外,iPhone X將高端手機的售價大幅拉高,iPhone 8則成為中檔產品,而舊型號的iPhone 7打折後,則可搶攻一般Android系中高端手機市場,結果一個發布會就將蘋果的客路顯著擴闊。若這策略最終成功執行,蘋果市值衝破萬億美元並非難事。另外,iPhone X配合iOS 11,在VR及AR的技術和應用會更上一層樓,料帶動其他Android系手機有鏡頭升級的需求,對舜宇光學有很大好處。就算未計此因素,8月份出貨量亦相當強勁,料短線有力挑戰130元。但舜宇波幅相當大,入市只宜小注。

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