還看今朝

張兆聰:臨近十九大 寧吸勿搶

文章日期:2017年7月18日

【明報專訊】恒指昨升81點,收報26470點,成交金額932億元。美股續尋頂亞洲股市多升,A股則出現劇烈波動,港股亦受到影響高位遇阻力,惟內險股續強勢,新華保險(1336)急升8%,手機設備股、汽車股亦繼續做好。宏觀設局仍是利好股市向上,只是港股累積升幅不小,臨近十九大亦隨時有突發消息,短線會比較反覆,暫時只宜低吸,不應貿然高追。

中國第二季經濟增長6.9%,高於預期,亮點是6月零售銷售增長11%,遠勝預期的10.6%;規模以上工業增加值升幅,由5月份的6.5%加速至7.6%,同樣遠勝預期的6.5%;上半年房地產開發投資較1至5月回落0.3個百分點,按年增長8.5%,但固定資產投資在基礎設施投資加速下依然保持平穩,上半年增速8.6%。

利率中長期易升難跌 內險股可取

整體來說,中央嚴格限制一線及強二線的樓市炒風,限購、限貸兼限售,驅趕資金往周邊的三四線城市,加上棚戶區改組,政府補貼受影響民眾購房,很多小城市過去一年的樓價升幅動輒翻一番,財富效應引爆了全國汽車消費。此外,全球經濟特別是歐元區明顯回暖又刺激出口,當內需外需同步發力,地方政府還要大興土木,基礎設施投資達到59,422億元,同比增長21.1%,增速比1至5月份提高0.2個百分點,於是由6月份開始,資源商品、建材類股份陸續起動。

基建拉動需求令資源建材價格上升,但暴利之下亦見產量飈升至近年高位,鋼鐵、電解鋁均如此,股價急升反映了利潤增長,惟升至高位值博率卻一般。

筆者依然覺得金融股,特別是內險股較為可取。一來人行政策不大可能寬鬆,地方政府大興土木卻需要龐大資金,市場利率,特別是中長期利率易升難跌,昨日亦見內險是表現最佳的板塊之一。

A股劇烈震盪波及港股,前者的問題是創業板打回原形,幾乎全部重磅創板股份均是妖股,齊齊預告第二季業績大幅走樣,動輒按年大跌高雙位數字,開始由個股閃崩演變成全面暴跌。股價急挫抵押價值不足,昨日應該有不少投資者被迫斬倉,結果連上證指亦大瀉,但早市已幾乎收復所有失地。不過午後跌幅再度擴大,筆者估計與傳媒在中午休市時報道萬達海外投資遭當局處罰,6個境外項目已被管控,不得向中資金融機構融資及抵押、不得注入上市公司、不得向中資企業出售的消息有關。

清算消息陸續有來 港股短線反覆

相對於海航、安邦等,萬達的海外併購既與本業有關,規模亦較小。若萬達也被處罰,海航、安邦等將會遇到更大麻煩,過去兩年進行的各式各樣融資、系內大量的上市公司等都會出問題。當然,中央不會令這幾家巨無霸出現資金鏈斷裂,但在十九大前說不定會有更多清算的消息,在港股已累升逾20%下,短線市况料會較為反覆。筆者傾向最少27000點以上才會是短期頂部,但現階段策略是宜吸勿搶,對象還是以內險股為佳。

[張兆聰 還看今朝]