還看今朝

張兆聰:大市成交增 港交所有水位

文章日期:2017年3月21日

【明報專訊】恒指昨升192點,收報24,501點,成交金額978億元。重磅股支撐大市上升,神華(1088)派發巨額特別息,市場憧憬國企會提高分紅,刺激中移動(0941)急升3.7%;騰訊(0700)破頂後升勢停不了,再升2.8%並以全日最高位228.2元收市。港交所(0388)重上200元的「危險區域」,但今次情况與過往有別,未必就是見頂的信號。

美股高位受阻,但港股表現強勁,主要是重磅股支撐大市,騰訊、中移動合共已貢獻131點的升幅,若連同爆升的神華,以及港交所和銀娛(0027),貢獻點數更達到182點,幾乎已是恒指全日的升幅。不過,主板上升股份比例也不算低,大約為1.2:1,市寬不窄。市場焦點當然是神股美圖(1357),10個交易日上升逾倍,但高見23.05元後又崩潰式下跌,低見15.4元,收15.98元。

美圖股價挫成交飈 北水未炒完

美圖急挫拖累軟件手遊股回吐升幅,但相對於近期累計的升幅,筆者認為軟件手遊股表現實在不算差,又或者持貨者並沒有如美圖般爭相拋售,不宜就此認為板塊的升浪就此完結。此外,軟件手遊股主要在3時後回落,若只是純粹炒作,眼看着美圖崩盤式下跌,理應不會有多少買盤敢於低吸,但無論中軟(0354)、金蝶(0268)、IGG(0799)等,在急挫時的成交量卻較上升時更多。累升動輒達高雙位數字,出現獲利沽盤湧現很正常,但升了這麼多後急插,竟還有如此多資金勇於承接,這才是最值得留意的地方。筆者覺得北水南下炒作這些板塊的過程應尚未完結。

港交所在過去兩年多,每次升至200元以上均是見頂之時,昨日再度升至這個「危險區域」,確實應有點戒心。其實港交所的股價變動,很主要是估值變動而非盈利推動,每股盈利大部分時間都是4.5至5元,但預測市盈率介乎25至40倍,這個才是多年來炒作港交所的重點所在。

股市名言是「今次不一樣」,結果卻「都是一樣」,但筆者還是認為今次情况起了點變化。以往港股成交額突破1000億元,都是處於牛三、全民皆股的氛圍,現在市况偏強,但遠未到「冧巴滿天飛之時」。若客觀一點,將恒指預測市盈率和港交所股價作對比,此前港交所升至200元以上時,恒指市盈率介乎13.2至13.7倍不等,現在只有12.3倍,仍有達10%的水位(見圖)。

市場尚未亢奮,港交所已炒起,主因是看到成交已穩定地達到千億元水平,較以往更具可持續性。A股一直是內幕交易、虛假交易、屠宰散戶的樂園,但隨着監管不斷升級,所有股價異動均立即被中證監關注,例如順豐也只異動了三四天就被詢問,深交所昨日公布,單是上周已向17宗異常交易進行調查。若美圖是在A股上升,相信中證監早已向公司進行詢問了。

港股易搵食 南下資金料有增無減

當大戶、莊家、私募均搵食艱難,很自然就會轉戰其他地方。美國的中概股其實很好炒,但美國證交會絕非善男信女,反而港股成交少,尤其一些中型股股價易被操控,而監管機構形同虛設,頓時成為北水的樂園。從中長線角度出發,這種大成交並不是好事,但單從投資角度看,港交所盈利有望水漲船高。別忘記北水南下只是起步階段,當賺錢效應出現,南下規模隨時以幾何級數增加。始終內地成交額5000億元人民幣也算少,港股突破1000億已是頭條,A股水清無魚,港股愈來愈混濁,想像空間很大。

[張兆聰 還看今朝]