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劉思明﹕中集安瑞科可留意

文章日期:2017年7月17日

【明報專訊】自6月下旬起燃氣股脫胎換骨,愈升愈有,就連有天然氣管線運輸及液化天然氣(LNG)運輸業務的中石化冠德(0934),或經營天然氣分銷的昆侖能源(0135)亦受追捧,同樣受惠天然氣需求增加及內地擬開展天然氣下鄉試點的中集安瑞科(3899)值得留意。

發改委6月發布《關於加強配氣價格監管的指導意見》提出,核定配氣價格時,全投資稅後內部收益率不超過7%,並隨着經營氣量的增長,可適時調整,較原本市場預期不超過6%、及無形資產淨值及營運資本會納入有效資產核算範圍內,來得寬鬆,同時亦消除了不明朗因素,刺激燃氣股大漲。7月初,發改委正式印發《加快推進天然氣利用的意見》,進一步推高市場對天然氣發展的預期,成為天然氣產業鏈股份熱炒催化劑。

天然氣裝備龍頭 業務覆蓋上中下游

加快推進天然氣利用的意見指出,到了2020年天然氣在能源消費結構中的佔比達約10%,到2030年進一步提高至約15%,但此只是重申「十三五」規劃制訂目標,更重要是在城鎮燃氣、燃氣發電、工業燃料升級、交通燃料升級等方面提出各項重要任務,同時實行更嚴格的環保政策,將煤改清潔能源納入考核,又在財政上支持天然氣使用及基建,積極推廣PPP等方式吸引投資,為加快天然氣在各領域大規模使用定下目標。

意見特別提到打通天然氣使用「最後一公里」,開展天然氣下鄉試點,鼓勵多種主體參與,宜管則管、宜罐則罐,採用管道氣、壓縮天然氣(CNG)、LNG、液化石油氣(LPG)儲配站等多種形式,提高偏遠及農村地區天然氣通達能力,此將大幅增加市場對天然氣裝備的需求。

中集安瑞科為中國天然氣裝備的龍頭,業務覆蓋上中下游環節,同時經營化工及液態食品裝備。去年公司因為終止收購南通太平洋海洋工程需要作出減值撥備13.6億元人民幣,令公司全年虧損9.3億元人民幣。隨着南通太平洋由中國法院委任的管理人接管,中集安瑞科今年7月參與重整計劃,計劃斥資8億元人民幣收購其主要資產。

南通主要從事IMOC型液貨罐設計和製造,中小型液化乙烯氣體(LEG)、LPG、LNG運輸船液貨系統生產設計。中集安瑞科收購南通,將可以把業務自陸地擴展至海洋,由於在中國經營類似業務的公司不多,收購將為公司進軍LNG水上儲運及海洋油氣模塊行業提供良好機會。

料試5.5元 4.7元止蝕

大摩認為,中集安瑞科將要為南通進一步作出資產減值約1億元人民幣,預期股價短線走勢疲弱,但收購南通長遠而言帶來上升空間。該行看好公司能源設備業務在2017至2018年復蘇,維持其增持評級,目標價5.8元。

走勢上,該股5月曾突破5.5元重要阻力但未能企穩,回調至4.7元漸找到支持回升,後市料再次挑戰5.5元,一旦突破,中線上望6元,可趁機吸納,止蝕位設於近期低位約4.7元(見圖)。

[劉思明 還看今朝]